Buranku

US FEDERAL RESERVE SPLIT: POLICY AT A CROSSROADS:The US Federal Reserve stands increasingly divided over the trajectory of interest rates, with significant macro implications. Fed Governor Christopher Waller, viewed as a top contender to succeed Jerome Powell, called for a rate cut as early as the next meeting, citing muted inflationary pressure despite Donald Trump's new tariff regime. This position contrasts sharply with Powell’s own tone, which remains cautious amid a lack of definitive economic signals.The Fed has now paused for four straight meetings following 100 bps of cuts in 2024. However, the so-called "dot plot" released this week reveals increasing internal disagreement: 10 Fed officials project two or more cuts, while seven see no rate moves at all. Futures markets reflect expectations of two quarter-point cuts in 2025, starting around October, suggesting investors believe inflation remains contained despite trade protectionism.Waller's comments underscore growing Fed discomfort with political pressure. Trump has called for 250 bps in cuts and publicly derided Powell, adding to uncertainty about the Fed's independence heading into an election cycle. While Powell emphasized “anchored long-term inflation expectations” and said divergence would “diminish with data,” the Fed’s credibility remains sensitive to both political intervention and market interpretation.SWISS INHERITANCE TAX POLL TRIGGERS CAPITAL FLIGHT RISK:Switzerland faces reputational and financial damage ahead of a national vote in November to introduce a 50% inheritance tax on estates above SFr50 million. The proposal—originating from the far-left Young Socialists—is spurring warnings of an exodus of UHNWIs, reminiscent of the UK’s non-dom exodus.Legal and private banking professionals report that families are already relocating to Italy, Greece, and the UAE, fearing that even the proposal introduces dangerous legal and fiscal uncertainty. Prominent voices in Geneva and Zurich warn this could irreparably harm Switzerland’s wealth management brand and weaken its position amid competition from zero-tax jurisdictions like Dubai and Hong Kong.SUDAN’S GOLD SURGE FINANCES WARFARE:Sudan’s ongoing civil war is being underwritten by soaring artisanal gold production, driven by record-high bullion prices. Output hit 80 tonnes in 2024, worth over $6 billion, much of it smuggled to the UAE and Russia. This illicit supply chain funds both the SAF and RSF factions in a war that has killed 150,000 and displaced 12 million people.International think tanks such as Chatham House and C4ADS warn of deeply entrenched militarized trade networks and argue that the West has failed to address mineral revenue flows with sanctions or regulatory frameworks. Analysts suggest that targeting gold supply chains could represent a powerful pressure point in ending the conflict.BBC THREATENS AI STARTUP OVER CONTENT MISUSE:The BBC has issued a legal ultimatum to Perplexity AI, accusing the $14 billion-valued US AI search engine of unlawfully scraping and reproducing BBC content. In a formal letter, the BBC demanded deletion of scraped material and financial compensation, citing reputational damage and copyright violations.This marks the UK broadcaster’s first aggressive stance against AI scraping, as public sector institutions grow wary of being used to train large language models without remuneration or consent. While Perplexity dismissed the claim as “manipulative,” this could signal a broader wave of litigation across media institutions echoing ongoing legal battles from News Corp, The New York Times, and Condé Nast.APOLLO BOLSTERS UK NUCLEAR BUILDOUT WITH £4.5BN LOAN:US private capital giant Apollo has agreed to fund £4.5bn in unsecured debt to EDF’s delayed Hinkley Point C project in Somerset, easing pressure on a project whose costs have ballooned from £18bn to £46bn, with a new opening date set for 2029. The loan, at ~7% interest, addresses a shortfall following the UK’s ejection of China General Nuclear in 2023.The deal is a win for private credit’s emergence in public infrastructure, and a major boost to the UK’s push for baseload, low-carbon energy independence. EDF will now focus on France, while UK officials prepare to approve another £11.5bn investment into Sizewell C, to be discussed at a Franco-British summit in July.MIDDLE EAST CONFLICT DRIVES ENERGY VOLATILITY AND RISK REPRICING:The geopolitical crisis between Israel and Iran continues to drive extreme price movements in energy and logistics. Brent crude briefly surged to $79 per barrel, up 10% from the previous week after Israeli strikes on Iranian nuclear infrastructure. Though prices have since retraced to $76.66, volatility remains elevated due to uncertainty over supply routes.VLCC charter rates from the Gulf to China more than doubled from $19,998 to $47,609 per day within a week, with owners holding out for further gains. Rates for LR2 product tankers also surged to $51,879 per day. This reflects a possible market shift away from Iran’s dark fleet toward fully insured routes, which could lead to persistent tightness in freight availability.Global markets responded to tentative diplomatic outreach. European equities rallied, with Frankfurt’s DAX up 1.3%, while the FTSE 100 fell 0.2% on weak UK retail data. The VIX dropped 8%, but investor caution remains as supply chain risks through the Strait of Hormuz—transiting 30% of global seaborne crude loom large.EU-CHINA TENSIONS ESCALATE IN MEDTECH SECTOR:The European Commission announced that Chinese companies will be excluded from public procurement of medical devices on contracts exceeding €5 million. This move, enabled by the International Procurement Instrument, comes after EU investigations concluded 87% of Chinese contracts discriminate against EU suppliers.With EU-China tensions already inflamed by tariffs on EVs and spirits, this marks a pivot toward strategic reciprocity. China condemned the measure as “protectionism” and threatened countermeasures. The Commission remains open to lifting the restrictions should Beijing provide market access parity. This signals to global investors a tightening regulatory environment for Chinese participation in critical EU sectors.US CLEAN ENERGY FACES POST-TRUMP CLIFF:The Biden-era clean energy boom is facing a rapid reversal. Major solar providers like Sunnova and Mosaic have filed for bankruptcy, as proposed Congressional tax legislation threatens to slash key residential solar credits. Industry leaders predict a 50–60% demand collapse and up to 250,000 job losses if cuts proceed.Markets are already repricing: Sunrun shares dropped 36%, Enphase 21%, SolarEdge 30%, and First Solar 19% in recent days. With at least nine bankruptcies in 2025, compared to 16 in all of 2024, the sector’s liquidity is at breaking point. The Solar Energy Industries Association warns of a “six-month cliff” ahead, as the Trump administration pivots toward oil, biofuels, and nuclear.X CORP PUSHES INTO FINANCIAL SERVICES:Elon Musk’s X (formerly Twitter) is accelerating its push to become an “everything app” akin to China’s WeChat. CEO Linda Yaccarino announced plans to launch peer-to-peer payments, trading, and even debit cards this year via X Money, beginning in the US with Visa integration.While this could revolutionize user engagement and monetization, analysts warn of regulatory risks including compliance with anti-money laundering, KYC, and financial licensing laws. Notably, X is seeking to recover its ad business post-Musk acquisition 96% of advertisers have reportedly returned, though 2025 revenue forecasts ($2.3bn) remain far below 2022 levels ($4.1bn).MICROSOFT VS OPENAI: EQUITY BATTLE INTENSIFIES:Microsoft is reportedly prepared to walk away from equity renegotiations with OpenAI if no favorable deal is reached. While the partnership remains in “good faith,” Microsoft wants to retain its 20% revenue share up to $92bn, exclusive Azure distribution rights, and access to OpenAI’s IP pre-AGI.OpenAI needs Microsoft’s approval to finalize its for-profit restructuring, without which it risks losing funding commitments from SoftBank and others. This adds pressure to an already fragile alliance amid infrastructure capacity constraints and competition from xAI and Meta’s Llama. Market attention now shifts to whether OpenAI’s valuation premium holds if Microsoft pivots to broader AI diversification.NOVO NORDISK SURGES ON OBESITY PIPELINE STRENGTH:Novo Nordisk has announced early-stage trial results for amycretin, a new obesity drug that caused 24.3% weight loss in its injectable form, surpassing both Wegovy and Eli Lilly’s Zepbound. The pill version delivered 13.1% loss, with the potential to match injectables over longer durations.Novo is aiming to regain investor confidence after disappointing CagriSema trials last year. Shares, down over 50% YoY, may rebound as the company expands its anti-obesity portfolio. Analysts say amycretin could rival Lilly’s orforglipron, which showed 14.7% weight loss over 36 weeks in Phase 2 trials.NIGER NATIONALIZES URANIUM ASSETS AMID GEOPOLITICAL SHIFT:Niger has moved to nationalize the Somair uranium project, co-owned with France’s Orano, amid deteriorating diplomatic ties. The junta accuses Orano of failing to transfer funds and actively undermining the state. Compensation will be offered, but France's influence in Niger’s resource sector is likely to decline.This follows a trend of state asset seizures in the Sahel, with Mali and Burkina Faso asserting more control over mining ventures. Orano is reportedly seeking to sell its Niger assets, possibly to Russian or Chinese interests. The move adds a new geopolitical risk layer to nuclear energy supply chains.AUSTAL SHIPYARD TAKEOVER POSES SECURITY DEBATE:South Korea’s Hanwha is seeking to increase its stake in Australian defense shipbuilder Austal to 19.9%, raising national security concerns. While CFIUS has cleared the deal in the US, Australia’s FIRB may block it, given Austal’s pivotal role in naval procurement. CEO Paddy Gregg said foreign ownership would conflict with Canberra’s “sovereignty-first” strategy outlined in its 2023 defense review.While US officials favor Hanwha’s role in joint shipbuilding initiatives, Australia must weigh alliance integration against domestic capability protection. This debate reflects broader defense industrial shifts in the Indo-Pacific amid growing Chinese naval assertiveness.

Bugün itibariyle pazar, yükseltilmiş U ile boğuşmaya devam ediyor. Borç ihraç endişeleri, inatçı enflasyon baskıları ve küresel hazine talebindeki değişimler. Yeni ortaya çıkan ekonomik editoryal, temel bir makro endişeyi vurgulamaktadır: ABD'nin yükselen kamu borcuları, şimdi GSYİH'nın yaklaşık% 95'ine eşdeğer olağanüstü hazinelerde 29 trilyon dolara doğru ilerlemektedir. İhraç, uzun süreli araçlara doğru eğildi, Hazine, özellikle 2024'te öngörülen 1.8 trilyon dolarlık açıkla notlar ve tahviller aracılığıyla daha ağır borç alıyor. Uzun vadeli arzdaki bu artış, özellikle istikrarlı bir düşüşte olan güçlü dış talebin yokluğunda verim üzerinde yukarı doğru baskı uygulamaktadır. Zemininde, U.'da son performans. Özkaynak sektörleri, değer ve enflasyona duyarlı segmentlere doğru bir pivot ortaya çıkarır. Enerji (XLE) hem 1D (+%1.63) hem de YTD bazında (+%9.11) daha iyi performans göstererek gerçek varlık rotasyonuna işaret etti. İletişim (XLC +%1.72) ve teknoloji (XLK +%1.62) güç gösterir ve muhtemelen aşırı satır seviyelerinden bir geri tepmeyi yansıtır. Bununla birlikte, finansal (XLF) değişken kalır, sermaye sanayi (XLI +%0.65) ve malzemeler (XLB +%0.85) gibi sektörleri altyapı ve dolar çitleri için desteklemeye devam etmektedir. Gayrimenkul (XLRE +%0.87) geçici bir sıçrama gösteriyor, ancak verim duyarlılığı nedeniyle uzun vadede bir gecikme olarak kalıyor.Faktör performansı bu rotasyon anlatısını onaylıyor. Halka arzlar (+%1.2), spin-off'lar (+%0.3) ve geri alımlar (+%0.3) nitel faktörlere öncülük ederken, stil tercihleri ​​ytd'nin derin performans gösteren seviyelerinden de olsa büyümeye ve küçük kapak iyileşmesine yönelmektedir. Momentum ve düşük uçluluk faktörleri şu anda gecikiyor. Boyut tarzı temelde, orta kapak büyümesi ve küçük kapak büyümesi mütevazı bir şekilde toparlanıyor, ancak daha geniş manzara piyasa katılımcılarının hala savunmacı ve seçici olarak döndüğünü gösteriyor. Sabit gelir manzarası stres altında kalıyor. U. S. Hazine ETF performansı daha uzun uçtaki baskıyı yansıtmaya devam ediyor. 20Y (TLT) ve 30Y süreleri, son seansta% -0.77 ila% -1.03 arasında kaybetti ve kurumsal alıcıların daha yüksek tazminat olmadan uzun son arzı emme konusundaki isteksizliğini işaret etti. Eğrinin karşısında, U. S. Verimler yüksek kalır, 2Y%3.958, 10y%4.428 ve 30y%4.933'te. Özellikle, uluslararası getiriler farklı kalıyor-Japonya'nın 30y verimi%2.335'e ulaşırken, İngiltere 30Y%5,276'da oturuyor ve gelişmiş Avrupa'daki enflasyon kalıcılığını yansıtıyor. LQD (+%0.36) ve BLK (+%0.34) gibi ETF'ler kazanılırken, yüksek getirili isimler (HYG: düz) ve dönüştürülebilirler (-0.01) düz veya aşağı kalır. Tercih edilen stok ve yüzen oran kağıdı, hızla yalıtımlı verim aracı olarak tutulmaktadır. Uluslararası kredi karışıktır-EMLC (yerel EM tahvilleri) pozitiftir (+%0.11), USD tabanlı ortaya çıkan borç (EMB) düzdür. Brent ham petrolü% +1.73, WTI +%1.67 ve doğal gas + +%0.58 arttı ve yenilenmiş bir enflasyon riskten korunma dinamiğini vurguladı. Altın (Xauusd) 3.382.06 $ (%-0.04) biraz düştü, ancak YTD performansı% +29'a yakın bir şekilde koparma seviyelerine yakın kalıyor. Gümüş ve bakır son kazanımları korumaya devam ederken, tarım karışıkken: Mısır (%-2.14) ve şeker (%-1.16) baskı altındayken, soya fasulyesi, buğday ve canlı sığırlar hafif iyileşme içindedir. Küresel hisse senedi tarafında, Güney Kore, Brezilya ve Hindistan, yükselen topluluklar ve orta derecede zayıf bir USD ile ortaya çıkar. Brezilya (EWZ)% 1.8 YTD ve tırmanma, Güney Kore (EWY)% +1.3 ve Hindistan (EPI) daha yüksek eğilim göstermeye devam ediyor. Gelişmiş pazarlar (Fransa, Almanya, İngiltere) yumuşakken, Kanada (+% 26.9 YTD) enerji ve kaynak ihracatının desteklendiği önemli bir performans olmaya devam etmektedir. U. S 'te, casus günde% 0.95 ve% +12.45 ytd artar. Eylem edilebilir konumlandırma açısından: Altın, gerçek verimler kapalı kaldığı ve auction talep dikkatli kaldığı sürece düşüşte bir satın alma kalır. U. S. Artan arz ve sessiz talep göz önüne alındığında mitinglerde uzun uçlu tahvillerden kaçınılmalı veya kısaltılmalıdır. Enerji ve malzeme sektörleri enflasyon koruması sunmaya devam ederken, finans ve GYO'lar taktiksel olarak auction ve TÜFE baskıları etrafında işlem görmelidir. Eşitlik tahsisleri, sermaye disiplini ve temettü desteği ile değer/momentum hibritlerine yaslanmalı, büyüme/çoklu genişleme isimleri aşırı uzatma belirtileri için yakından izlenmelidir.Aml olarak, piyasa davranışı şu anda enflasyon beklentileri, egemen kredi endişelerinin (özellikle U. S. Borç objesi) bir karışımı ile dikte edilmektedir. Hazine tedarik boru hattı büyümesi ve alıcılar uzun tahvillerden uzaklaştıkça, bir sonraki kilit piyasa katalizörü muhtemelen zayıf bir bond auction veya çekirdek enflasyonda keskin bir reakgelerasyondan ortaya çıkacaktır. O zamana kadar, portföyler taktik olarak dengeli, verim farkında ve emtia nefret edilmelidir.

As of today, markets are navigating a cautious and complex macro landscape driven by sticky inflation, mixed economic momentum, and upcoming supply events in the U.S. Treasury market. At the center of market focus is the U.S. Producer Price Index (PPI), which surprised to the upside. The headline PPI YoY came in at 2.6%, above the prior month’s 2.4%, while the month-over-month figure rebounded to +0.2%, recovering from -0.5% in April. Although Core PPI YoY held flat at 3.1%, the level remains elevated. These numbers reinforce the perception that inflationary pressures remain embedded at the producer level, limiting the Federal Reserve’s flexibility to ease policy in the near term.Simultaneously, the U.S. labor market continues to show resilience. Initial Jobless Claims printed at 242,000, slightly better than the consensus estimate of 247,000. The four-week average stabilized at 235,000, and Continuing Claims remained firm at 1.904 million. This combination of firm labor and sticky inflation supports a “higher-for-longer” rates environment, with no immediate pressure on the Fed to pivot dovish. These data points, taken together, imply that the fixed income and equity markets are still subject to repricing risk, especially if the Fed maintains its hawkish rhetoric or if real yields begin to trend higher again.In the bond market, U.S. Treasury yields moved slightly lower across the curve, with the 2Y yield at 3.958% (-0.6bp), the 10Y at 4.416% (-1.0bp), and the 30Y at 4.905% (-1.4bp). The curve remains inverted, although the steepness has moderated somewhat, indicating a cautious recalibration of forward rate expectations. Markets are closely watching today’s 30-year Treasury bond auction, scheduled for later in the session. A weak result — defined as a tail greater than 1.5bps — could lead to a renewed sell-off in long-duration Treasuries and reinforce the bear trend in TLT.Looking internationally, Japan’s 10Y yield remains stable at 1.454%, suggesting no immediate pressure from the BoJ to shift policy. In the UK, the 10Y Gilt yield stands at 4.526%, continuing to reflect persistent inflation risk. German 10Y Bunds yield between 2.41–2.45%, slightly firmer, maintaining a neutral to moderately hawkish stance ahead of upcoming ECB communications. Collectively, these yield levels reflect a global market pricing in differentiated inflation risks and rate divergence.In fixed income ETFs, we see short-duration U.S. Treasury instruments leading, with SHY (1–3Y) up +0.13%, while TLT (20Y+) gained +0.30%, showing tentative stabilization ahead of the auction. Investment-grade credit, as tracked by LQD, rose +0.34%, benefiting from risk-off hedging and carry trades. However, high-yield (HYG) was flat at -0.02%, and convertibles (CWB) edged lower at -0.06%, both signaling a decline in speculative appetite. Internationally, emerging market debt (EMB +0.3%) and global Treasuries (IGOV +0.29%) are firming as the USD softens modestly.In the equity space, today’s session is showing a mild risk-off tilt. The S&P 500 trades at 6,022 (-0.3%), holding just above key support at 5,975. The Dow Jones is flat at 42,865, with underlying breadth weakening. The Nasdaq 100 fell -0.4% to 21,860, and Russell 2000 declined -0.4% to 2,148, continuing its underperformance. The VIX has risen to 17.27 (+1.9%), closing in on the psychological stress level of 18.5.Sector rotation aligns with a defensive narrative. Energy is leading, up +1.4% (with oil rallying sharply), followed by Utilities (+0.1%) and Health Care (+0.1%), both classic low-volatility, defensive groups. Conversely, Technology (-0.2%) and Real Estate (-0.5%) are underperforming, as the market de-risks rate-sensitive sectors. Financials (-0.1%) remain cautious due to yield curve pressure and auction-related uncertainty.From a style and factor perspective, momentum continues to lead with +0.72% relative outperformance versus SPY, followed by high dividend (+0.39%) and value (+0.16%). Meanwhile, growth stocks are soft (-0.04%), and small caps are lagging further (-0.32%), signaling a clear rotation away from riskier, high-beta equity exposure.In currencies, the U.S. dollar is slightly weaker today. USD/JPY trades at 143.99 (-0.4%), showing softness despite higher PPI, likely due to short-term positioning. EUR/USD has strengthened to 1.1516 (+0.2%), and GBP/USD is stable at 1.3547. Crypto remains soft with BTC/USD down 1.2% to $107,669, confirming that risk appetite remains limited.The commodity complex is stronger. Gold is up $18.20 to $3,371.13, reflecting safe-haven buying as real yields pause. Crude oil (WTI) has rallied $2.90 to $67.88, and Brent is at $69.51, with supply dynamics and macro demand recovery pushing prices higher. Natural gas remains flat at $3.51. These moves have boosted commodity-sensitive equities in the emerging market space. For example, Brazil (EWZ) is up 1.8%, South Korea (EWY) up 1.3%, and India (EPI) +0.3%, while developed markets (EFA) are flat to down (-0.2%).Tactically, the SPX remains neutral to bearish. Holding above 5,975 preserves structure, but a breakdown below this level — especially if triggered by a hot auction or inflation shock — could drive further downside. The Dow remains in a bearish posture below 43,000, with a downside trigger at 42,300. Gold remains in a bullish technical setup with breakout potential above $2,350 and support at $2,325–2,330. USD/JPY is a tactical long above 143.80, aiming for 144.60, conditional on yields rising. TLT remains weak, and a close below 86.50 following the auction would confirm downside continuation. WTI oil is long-biased above 67, targeting $69.80 and higher if USD continues to weaken.Key macro risk triggers include: a PPI print above 2.8% or Core PPI above 3.2%, which would reinforce Fed hawkishness; a long bond auction tail greater than 1.5bps, which would signal poor demand and push long yields higher; a VIX breakout above 18.5, which would signal a broader risk-off episode; and a gold breakout above $2,350, which would confirm macro hedge acceleration.AssetActionGoldLong biasOil Long setupSPX HedgedDow Bearish leanUSD/JPY Buy dips > 143.80TLT Bear or avoid

XAU/USD: محرک‌های کلان: بازده واقعی اندکی مثبت ← از نظر تاریخی نزولی، اما با نقدینگی و ژئوپلیتیک جبران می‌شود. چرخش داویش فدرال رزرو ← قیمت‌گذاری بازار برای کاهش نرخ بهره = صعودی. تقاضای بانک‌های مرکزی (چین، روسیه) همچنان قوی است = پیشنهاد ساختاری. لایه نقدینگی: نقدینگی خالص فدرال رزرو ↑ ← XAU صعودی. کاهش RRP = ورود پول نقد به بازارها ← حمایت از طلا و سهام. TGA پایدار ← تخلیه نقدینگی در کوتاه‌مدت وجود ندارد. لایه نوسانات: وارونگی VIX در -0.9 ← رضایت‌مندی = افزایش تقاضا برای پوشش ریسک خرید طلا. شاخص MOVE از اوج پایین آمده ← نوسانات کم bond = حمایتی. عوامل تکنیکال و Flow: موقعیت گامای معامله‌گران نزدیک به خنثی = پتانسیل برای حرکت گسترده دامنه. مدل‌های CTA همچنان موقعیت خرید طلا دارند. هنوز سیگنال ازدحام وجود ندارد. COT Data: موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه متوسط = فضا برای توسعه. صرف ژئوپلیتیکی: تنش‌های خاورمیانه، اوکراین، تایوان = جریان‌های نرم ریسک‌گریزی به سمت طلا. قدرت DXY سقف صعودی را محدود می‌کند، اما روند را معکوس نمی‌کند. XAU/USD: محرک‌های کلان: بازده واقعی اندکی مثبت ← از نظر تاریخی نزولی، اما با نقدینگی و ژئوپلیتیک جبران می‌شود. چرخش داویش فدرال رزرو ← قیمت‌گذاری بازار برای کاهش نرخ بهره = صعودی. تقاضای بانک‌های مرکزی (چین، روسیه) همچنان قوی است = پیشنهاد ساختاری. لایه نقدینگی: نقدینگی خالص فدرال رزرو ↑ ← XAU صعودی. کاهش RRP = ورود پول نقد به بازارها ← حمایت از طلا و سهام. TGA پایدار ← تخلیه نقدینگی در کوتاه‌مدت وجود ندارد. لایه نوسانات: وارونگی VIX در -0.9 ← رضایت‌مندی = افزایش تقاضا برای پوشش ریسک خرید طلا. شاخص MOVE از اوج پایین آمده ← نوسانات کم bond = حمایتی. عوامل تکنیکال و Flow: موقعیت گامای معامله‌گران نزدیک به خنثی = پتانسیل برای حرکت گسترده دامنه. مدل‌های CTA همچنان موقعیت خرید طلا دارند. هنوز سیگنال ازدحام وجود ندارد. COT Data: موقعیت‌های خرید سفته‌بازانه متوسط = فضا برای توسعه. صرف ژئوپلیتیکی: تنش‌های خاورمیانه، اوکراین، تایوان = جریان‌های نرم ریسک‌گریزی به سمت طلا. قدرت DXY سقف صعودی را محدود می‌کند، اما روند را معکوس نمی‌کند. بررسی اجمالی بازار درآمد ثابت: ساختار و پیامدهای منحنی بازده: تفاوت بازده اوراق 2 و 10 ساله s: وارونگی عمیق - سیگنال کلاسیک ریسک رکود در 6-12 ماه آینده. بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری آمریکا: در حدود 4.4-4.5% در نوسان است، که نشان‌دهنده تورم پایدار و رشد انعطاف پذیر است. بازده اوراق 30 ساله: در مقایسه با اوراق 10 ساله مسطح می‌شود = بازار به رشد بلندمدت شک دارد، همراستا با قدرت XAU/USD. در حال حاضر بازده 5 ساله سقف XAUUSD را محدود می‌کند. تاثیر CTA و سیستماتیک Flow: پیروان روند در موقعیت خرید اوراق قرضه هستند ← اما موقعیت‌ها متراکم است. شکست در بازده = ریسک افزایش نوسانات برای بازارهای سهام و ارز. اسپرد FRA-OIS پایدار است ← وحشت تامین مالی بین بانکی وجود ندارد. اوراق قرضه در برابر صرف ریسک سهام: صرف ریسک سهام (ERP) < میانگین تاریخی ← سهام در مقایسه با اوراق قرضه گران است. بازده سود (S&P500) ~4.2% در مقابل بازده 10 ساله ~4.4% = صرف ریسک سهام منفی. از نظر تاریخی ناپایدار ← سیگنال یا یک رالی bond یا عقب‌نشینی سهام. بنابراین نظر من برای احتمالات: خرید در کف XAUUSD

Federal Rezerv'in üçüncü üst üste toplantı için kıyaslama faiz oranını% 4,25 -% 4,50 oranında tutma kararı, artan ekonomik belirsizlikler ışığında temkinli bir duruşun altını çizmektedir. U. S. İşgücü piyasası güçlü olmaya devam ediyor-Nisan ayında zorlu tarım dışı bordro rakamları tarafından kanıtlandı-Fed tonunu değiştirdi. Politika yapıcılar artık büyük ölçüde Trump yönetimin geniş tarife tehditleri tarafından yönlendirilen hem daha yüksek enflasyon hem de daha yüksek işsizlik risklerini vurgulamaktadır. FOMC tarafından belirtildiği gibi, “ekonomik görünüm hakkındaki belirsizlik daha da arttı.” Bu uyarı sadece tarifelerden gelen doğrudan maliyet baskıları ile ilgili endişeyi değil, aynı zamanda iş yatırımı ve tüketici güveni üzerindeki daha geniş ekonomik etkiyi yansıtmaktadır. Altın piyasası (Xauusd) şu anda yatırımcı kaygısı ve riskten korunma davranışını yansıtmaktadır. Mevcut fiyat 3,382,91 $, günlük hafif bir düşüşe rağmen-46.00 $ (–1.3), altın dikkat çekici +% 28.90 yıldan kalma, gösterge panelinde gösterilen en iyi performans gösteren major varlık. Bu performans, her ikisi de U. Ticaret Politikası. Federal Rezerv'in düşen gerçek faiz oranları ve daha zayıf özsermaye duygusu ile uyumlu olan güvercin vardiyası, altının bir çit olarak cazibesini desteklemeye devam ediyor. Fed sıkılaştırmasında beklenmedik bir ivme veya küresel risklerde dramatik bir artış görmediğimiz sürece, altının yüksek kalması muhtemeldir ve özellikle enflasyon baskıları beklentilerin üstünde gelirse, önümüzdeki aylarda potansiyel olarak yeni yüksekleri test edebilir. Hisse senedi piyasası - özellikle S&P 500 (SPX) - stres belirtileri gösterir. Şu an itibariyle S&P 500, 5.605.67'de, günde –13.41 puan (% –0.2) ve yıllık%. Daha geniş özkaynak resmi, teknoloji (XLK –0.12) ve iletişim (XLC –0.52) gibi yüksek büyüme sektörlerinin NASDAQ 100'ü aşağı sürükleyerek –6.19 ytd olan dikkatini yansıtır. Yatırımcılar, faiz oranları stabilize ve oynaklık artışları olduğunda daha iyi performans gösteren gayrimenkul (XLRE +%3.14) ve finansal (XLF +%2.75) gibi daha savunma sektörlerine dönüşüyor gibi görünüyor. 24.72'de oynaklık endeksi (VIX) ile piyasa katılımcıları daha fazla türbülans için hazırlanıyor. Fed'in politika duraklaması ve öngörülemeyen tarife politikalarına bağlı kurumsal kazanç riskleri göz önüne alındığında, hisse senedi piyasalarında sürekli kıyamet görmemiz muhtemeldir. S&P 500, maddi bir politika kayması veya kazançlarda güçlü bir sürpriz olmadıkça önemli bir çekiş kazanmak için mücadele edebilir. U. S. Dolar kısa vadeli esneklik gösteriyor, ancak yapısal baskı altında. USD/JPY çifti 143.7235, +1.3215 ( +%0.9) artışla işlem görüyor ve bu da yakın vadeli gücü gösteriyor. Bununla birlikte, daha geniş bağlam potansiyel bir zayıflama eğilimine işaret etmektedir. U. S. Hazine getirileri-2 yıl%3.76, 10 yıl%4.292'de 10 yıl ve%4.785'te 30 yıl-düşüyor. Fed’in gelecekteki enflasyonla ilgili endişeleri ve ipuçlarında mütevazı kazançla gösterildiği gibi enflasyon korumalı varlıklara olan talebin artmasına neden olmuştur (TIP ETF 109.33, +%0.05). Bu arada, U. S. Dolar, Euro (EUR/USD 1.1326, –0.0044) ve pound (1.3306, –0.0062'de GBP/USD) gibi diğer major para birimlerine karşı kayıyor. Bu dinamikler, doların önümüzdeki birkaç ay içinde yenilenmiş zayıflık ile karşılaşabileceğini düşündürmektedir, özellikle de Fed kesintileri derecelendirmek için bir pivot sinyal verirse veya jeopolitik gerilimler kolaylaşırsa, güvenli çekilmiş talebi azaltır. Emtia alanı yumuşatıyor, ham petrol (CL1) –1.6'ya kadar 81.02 $ 'a düşüyor ve Brent ham (CO1) –1.5 ila 61.13 $' a kapanıyor ve soğutma küresel talep beklentilerini yansıtıyor. Özsermaye faktörleri önünde, büyüme stokları tüm büyüklükteki sınıflarda düşük performans gösterirken, değer ve çekirdek stoklar daha iyi ilerliyor-yatırımcılar daha düşük büyüme rejimine hazırlanırken klasik bir savunma kurulumu. Önümüzdeki birkaç ay için. Performansı ayrıca dolar veya fed oranı kesme sinyallerindeki herhangi bir yumuşatmadan da yararlanacaktır. S&P 500 için, görünüm yakın vadede düşüş nötrdür. Ticaret politikası üzerinde açık bir çözüm veya FED stratejisinde bir değişim olmadan, kazanç belirsizliği ve temkinli duyguların özkaynak değerlemeleri üzerinde durması muhtemeldir. Savunma sektörleri daha iyi performans gösterebilirken, büyüme sektörleri gecikmeye devam edebilir. U. S 'a gelince. Dolar, Avrupa veya Japonya'ya kıyasla nispeten daha yüksek verimlerden kısa vadeli destek görebilirken, önümüzdeki aylardaki daha geniş yönün, özellikle Fed daha açık bir şekilde uyum sağlıyorsa, aşağı doğru eğilmesi muhtemeldir.

چشم انداز بازار کلان و سهام: سهام جهانی پس از یک رالی قوی، نشانه‌هایی از شکنندگی نشان می‌دهند، به طوری که S&P 500 با 0.8٪، Nasdaq 100 با 0.9٪ و Dow Jones با تقریباً 390 واحد کاهش یافته‌اند. ضعف گسترده بود، به طوری که Russell 2000 با عملکرد ضعیف‌تر (-1.1٪) نشان‌دهنده افزایش گریز از ریسک نسبت به سهام کوچک بود. شاخص نوسانات CBOE (VIX) با 4.7٪ افزایش به 24.76 رسید که تقویت‌کننده تغییر به موقعیت دفاعی است. محرک‌های اصلی شامل نگرانی‌های تجدید شده در مورد لفاظی‌های تعرفه‌ای ترامپ است که hit بخش‌های دارویی و حساس به تجارت را تحت تاثیر قرار می‌دهد، و یک توقف ظاهری در حرکت پس از یک جهش چند جلسه‌ای. انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو همچنان یک عامل مهم است - معامله‌گران منتظر اقدام بعدی فدرال رزرو هستند در حالی که S بازدهی 10 ساله ایالات متحده بالاتر از 4.31٪ باقی مانده است که نشان‌دهنده انتظارات تورمی بلندمدت چسبنده است. بی‌ثباتی سیاسی آلمان به احساسات ریسک‌گریزی در اروپا دامن می‌زند.------------------------ نفت (WTI/Brent) - چشم انداز معاملات روزانه: نفت خام (WTI) در حدود 58.67 دلار معامله می‌شود، که 4٪ از پایین‌ترین سطح چند ساله اخیر خود که ناشی از اعلامیه‌های عرضه اوپک پلاس و نگرانی‌های اقتصادی بود، جهش داشته است. S چشم انداز نفت شیل ایالات متحده، همانطور که قبلاً اشاره شد، از نظر ساختاری نزولی شده است، با کاهش هزینه‌های سرمایه‌ای و تعداد دکل‌ها که نشان‌دهنده چرخش تولید در کوتاه‌مدت است. این امر از یک سناریوی صعودی میان‌مدت پشتیبانی می‌کند. برای معامله‌گران روزانه، حرکت امروز مهم است زیرا نفت بالاتر از سطح روانی 58 دلار بهبود یافته است، در حالی که Brent دوباره به 62.59 دلار رسیده است. نوسانات افزایش یافته است و عملکرد قیمت نشان‌دهنده معکوس شدن از شرایط فروش بیش از حد است. ETFهای بخش انرژی (XLE) علیرغم ضعف گسترده در بازار، ثابت بودند و نشان‌دهنده چرخش احتمالی به سهام نفتی هستند. مراقب ادامه صعود بالای 59.50 دلار WTI باشید، با یک منطقه هدف احتمالی در حدود 61.20-61.80 دلار در طول روز اگر اشتها برای ریسک تثبیت شود. ------------------- S&P 500 - چشم انداز معاملات روزانه: از نظر فنی سنگین، وسعت رو به وخامت S&P 500 در 5,606 بسته شد، 43 واحد کاهش داشت، با وسعت منفی در تقریباً هر major بخش. تنها قدرت از بخش خدمات آب و برق (XLU +1.2٪) ناشی شد که بر چرخش دفاعی تاکید دارد، در حالی که بخش فناوری (XLK -0.8٪)، مالی (XLF -0.6٪) و مراقبت‌های بهداشتی (XLV -2.8٪) منجر به کاهش شدند. داده‌های درونی بازار نشان می‌دهند که احتمال کاهش بیشتر وجود دارد مگر اینکه bond بازدهی اوراق قرضه کاهش یابد یا نوسانات عقب‌نشینی کند. S&P 500 در 5,600-5,640 در حال مبارزه است و مقاومت درون روزانه در 5,630-5,650 قرار دارد. شکست زیر 5,585 مسیر را به سمت 5,545-5,500 در کوتاه‌مدت باز می‌کند. شاخص‌های نزولی کلیدی: اعتبار با بازدهی بالا (HYG) ثابت تا منفی است. عملکرد ضعیف سهام کوچک. S عوامل سهام ایالات متحده: ارزش، هسته و رشد همگی عملکردی بین 0.8٪- تا 0.9%- را در هر اندازه نشان می‌دهند. ----------------XAU از آخر هفته تغییری نکرده است. S بازدهی 10 ساله و 30 ساله ایالات متحده به ترتیب بالای 4.3% و 4.7% باقی مانده است و مانع از افزایش قیمت طلا می‌شود، اما احساسات ریسک‌گریزی و نوسانات (VIX > 24) بادهای موافق قوی را فراهم می‌کنند.

عوامل محرک فعلی بازار طلا:---تقاضای پناهگاه امن: طلا با عبور از ۳۰۰۰ دلار در هر اونس، تحت تاثیر عدم اطمینان سرمایه‌گذاران نسبت به تورم، سیاست‌های تجاری و ریسک‌های ژئوپلیتیکی، افزایش یافت.---پوشش تورمی: نگرانی‌ها در مورد افزایش تورم، به ویژه در پی سیاست‌های تعرفه‌ای ترامپ، نقش طلا به عنوان ذخیره ارزش را تقویت می‌کند.---بازدهی اوراق خزانه‌داری و قدرت دلار: افزایش بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله (۴.۳%) معمولاً به طلا فشار وارد می‌کند، زیرا بازدهی بالاتر، دارایی‌های بهره‌زا را جذاب‌تر می‌کند. با این حال، تقاضای قوی برای پناهگاه امن در حال حاضر این اثر را خنثی می‌کند.---نقدینگی جهانی و برنامه‌های اقتصادی چین: انتظارات محرک اقتصادی چین می‌تواند تقاضا برای کالاها را افزایش داده و به طور غیرمستقیم از قیمت طلا حمایت کند.نتایج احتمالی برای XAU/USD:ادامه روند صعودی (سناریوی صعودی) (بلند مدت):---اگر ترس از تورم تداوم یابد و تنش‌های ژئوپلیتیکی بالا باقی بماند، طلا می‌تواند شاهد افزایش بیشتر قیمت‌ها باشد، زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال امنیت هستند.---کاهش احتمالی رشد اقتصادی ایالات متحده ممکن است فدرال رزرو را به توقف یا تسهیل سیاست‌های پولی سوق دهد، که می‌تواند از قیمت طلا حمایت کند.---شکستن سطوح مقاومت کلیدی (به عنوان مثال، ۳۰۵۰ تا ۳۱۰۰ دلار در هر اونس) می‌تواند باعث افزایش بیشتر تقاضا شود.اصلاح قیمت یا تثبیت (سناریوی خنثی تا نزولی):---اگر بازدهی اوراق خزانه‌داری به افزایش خود ادامه دهد و دارایی‌های با درآمد ثابت را جذاب‌تر کند، هزینه فرصت طلا افزایش می‌یابد و به طور بالقوه منجر به سودگیری می‌شود.---تقویت دلار آمریکا می‌تواند به طلا فشار وارد کند، به خصوص اگر احساسات ریسک‌پذیری بهبود یابد و سرمایه به سهام بازگردد.---بازگشت به سطوح حمایتی کلیدی (به عنوان مثال، ۲۹۰۰ تا ۲۹۵۰ دلار در هر اونس) قبل از هرگونه افزایش بیشتر قیمت، امکان‌پذیر است.عوامل کلیدی که باید زیر نظر داشت:---سیاست فدرال رزرو: هرگونه تغییر در انتظارات نرخ بهره می‌تواند به طور قابل توجهی بر قیمت طلا تأثیر بگذارد.---تورم و بازدهی اوراق خزانه‌داری: افزایش بازدهی می‌تواند مانع از افزایش قیمت طلا شود، در حالی که نگرانی‌های تورمی ممکن است آن را بالاتر ببرد.---تحولات ژئوپلیتیکی: تشدید تنش‌ها (به عنوان مثال، روسیه-اوکراین، تجارت ایالات متحده و چین) می‌تواند جریان‌های پناهگاه امن بیشتری را به سمت طلا سوق دهد.

وال استریت شاهد کاهش‌های قابل توجهی بود زیرا سرمایه‌گذاران سیاست‌های تعرفه‌ای رئیس جمهور ترامپ و تردیدها در مورد آتش‌بس روسیه و اوکراین را ارزیابی می‌کردند. شاخص S&P 500 با 1.5 درصد و شاخص نزدک با 2.2 درصد کاهش یافت که نشان‌دهنده افزایش احتیاط در برابر ریسک است. همزمان، سرمایه‌گذاران به دنبال امنیت در طلا بودند و قیمت‌ها را به رکورد بالای 2,982 دلار در هر troy اونس رساندند. تهدید ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه 200 درصدی بر واردات الکل از اتحادیه اروپا و عدم اطمینان‌های ژئوپلیتیکی پیرامون موضع روسیه در مورد شرایط آتش‌بس با اوکراین، بیشتر از احساسات بازار کاست. نگرانی‌ها در مورد رشد اقتصادی ایالات متحده و تضعیف اعتماد تجاری و مصرف‌کننده منجر به خروج از سهام فناوری به سمت بخش‌های تدافعی‌تر شد. چشم انداز اقتصاد کلان: - احساسات بازار: احتیاط سرمایه گذاران در برابر ریسک مشهود است، زیرا major شاخص‌ها کاهش می‌یابند (S&P 500: -1.5٪، Nasdaq: -2.2٪). فرار به سوی امنیت در قیمت‌های بی‌سابقه طلا (2982 دلار در هر اونس) منعکس می‌شود. - تاثیر سیاست تجاری: تعرفه پیشنهادی 200 درصدی ترامپ بر الکل اتحادیه اروپا، نگرانی‌ها را در مورد اختلالات زنجیره تامین و تعرفه‌های تلافی‌جویانه احتمالی افزایش می‌دهد. این امر می‌تواند به سهام کالاها و خرده‌فروشی مصرفی با قرار گرفتن در معرض جهانی فشار وارد کند. - ریسک‌های ژئوپلیتیکی: عدم اطمینان در مورد آتش‌بس روسیه و اوکراین به ناآرامی سرمایه‌گذاران می‌افزاید و بر قیمت انرژی، زنجیره‌های تامین جهانی و بازارهای سهام تأثیر می‌گذارد. - چشم انداز اقتصادی ایالات متحده: پیش‌بینی‌های کندتر رشد (کاهش تولید ناخالص داخلی گلدمن ساکس به 1.7%) نشان‌دهنده یک محیط سرمایه‌گذاری محتاطانه‌تر است که دارایی‌های دفاعی را ترجیح می‌دهد. دارایی‌های امن: طلا و فلزات گرانبها: افزایش 14 درصدی طلا از ابتدای سال تاکنون نشان می‌دهد که تقاضا برای پوشش تورم و محافظت در برابر عدم اطمینان بازار ادامه دارد. ---نتیجه احتمالی: نگرانی‌های ژئوپلیتیکی پایدار و رکود اقتصادی می‌تواند بیشتر از قیمت طلا حمایت کند. ---ملاحظات: سطوح موجودی در کامکس و روندهای خرید بانک مرکزی را زیر نظر داشته باشید. اوراق خزانه ایالات متحده و ارزهای امن: اجتناب از ریسک به طور معمول باعث تقویت اوراق خزانه ایالات متحده، فرانک سوئیس و ین ژاپن می‌شود. ---نتیجه احتمالی: Bond بازدهی ممکن است با جریان سرمایه به دارایی‌های امن‌تر کاهش یابد. ---ملاحظات: مدیریت مدت زمان کلیدی است - اوراق قرضه با مدت زمان کوتاه‌تر می‌توانند خطر نرخ را کاهش دهند. ریسک‌های تجاری و ژئوپلیتیکی: عدم اطمینان تعرفه‌ای: تعرفه 200 درصدی بر الکل اتحادیه اروپا می‌تواند زنجیره‌های تامین را مختل کند، تقاضای مصرف‌کننده را تضعیف کند و اقدامات تلافی‌جویانه را تحریک کند. ---نتیجه احتمالی: بخش‌هایی با قرار گرفتن در معرض قابل توجه اتحادیه اروپا (به عنوان مثال، الکل، خرده‌فروشی) ممکن است با فشار سود مواجه شوند. ---ملاحظات: تنوع بخش و تجزیه و تحلیل ریسک جغرافیایی کلید عایق بندی پورتفوی است. تضاد روسیه و اوکراین: عدم اطمینان در مورد مذاکرات آتش‌بس بر امنیت انرژی، احساسات سرمایه‌گذاران و بازارهای کالا تأثیر می‌گذارد. ---نتیجه احتمالی: نوسانات قیمت نفت ممکن است ادامه یابد و بر سهام انرژی و دارایی‌های حساس به تورم تأثیر بگذارد. ---ملاحظات: قرار گرفتن در معرض صنایع متمرکز بر داخلی می‌تواند تأثیر ریسک ژئوپلیتیکی را کاهش دهد. کاهش سرعت اقتصادی و رفتار مصرف کننده نگرانی‌های رشد ایالات متحده: رشد کندتر تولید ناخالص داخلی (1.7٪) نشان می‌دهد که یک محیط درآمدی چالش برانگیزتر برای بخش‌های چرخه‌ای و حساس به اعتبار وجود دارد. ---نتیجه احتمالی: سهام ممکن است با فشار نزولی بیشتری مواجه شوند، به ویژه در بخش‌های وابسته به رشد مانند فناوری. ---ملاحظات: حفظ نقدینگی ممکن است فرصت‌هایی را برای سرمایه‌گذاری در ارزیابی‌های کمتر پس از اصلاح فراهم کند. ضعف اعتماد مصرف کننده: اگر تعرفه‌ها و بی‌ثباتی جهانی ادامه یابد، هزینه‌های اختیاری ممکن است کاهش یابد و بر خرده‌فروشان و برندهای مصرف‌کننده غیرضروری تأثیر بگذارد. ---نتیجه احتمالی: سهام اختیاری مصرف کننده ممکن است عملکرد ضعیف تری داشته باشند، در حالی که برندهای اصلی و با ارزش نسبی ممکن است قدرت نسبی را تجربه کنند. ---ملاحظات: تمرکز بر شرکت‌هایی با قدرت قیمت‌گذاری انعطاف‌پذیر و جریان‌های درآمدی متنوع.

Hisse senetleri: Yatırımcılar büyük merkez bankalarının işi bitirdiğine dair iddiaya girerken, 2 aylık güçlü yükseliş küresel piyasaların 2023 yılını güçlü yıllık kazançlarla kapatmasına neden oldu Faiz oranlarını artırıp önümüzdeki yıl hızla düşürecek ama 2024, 2025 ve 2026'da 2'ye, 2,5'a düşürecek. Küresel hisse senetlerinin bir göstergesi olan MSCI Dünya endeksi, Ekim ayı sonundan bu yana yüzde 16 oranında artış gösterdi ve dün (31'inci) geç işlemlerde bu yıl yüzde 22 artış gösterdi. Kazançlar, enflasyonun öncekinden daha hızlı düştüğünü gösteren son verilerin ardından faiz oranı beklentilerindeki çarpıcı değişimden kaynaklandı. Batı ekonomilerinde bekleniyor. Not: Enflasyonun yavaşlaması ve yumuşak iniş için deflasyona hazırlık. Borçlanma maliyetlerinin 2024'te keskin bir şekilde düşeceğine dair büyüyen fikir birliği de tahvil piyasasında yükselişe yol açarak yatırımcıları hisse senetlerine çekti. daha yüksek getiri ararlar. Fed, politika projeksiyonlarının gelecek yıl önemli oran indirimlerine işaret ettiği Aralık ayı ortasında bu eğilimi artırdı. Küresel anlamda MSCI'daki artış, 2019'daki yüzde 25'lik yükselişten bu yana en iyi yıllık seyrini temsil ediyor. Bu arada Bloomberg'in küresel toplam hükümet ve şirket borç endeksi Ekim ortasında yaklaşık yüzde 4 düşüşle bu yıl yüzde 6 arttı. Tahvil fiyatlarıyla ters yönde hareket eden küresel varlıklar için bir referans noktası olan ABD 10 yıllık hazine getirisi 3,88'e düşmüştü Enflasyon düşmeye devam ederken Ekim ayındaki yüzde 5'in üzerinde bir seviyedeydi. ABD tüketici fiyatları Haziran 2022'ye kadar olan 12 aylık dönemdeki yüzde 9,1'e kıyasla Kasım ayında yıl içinde yüzde 3,1 arttı Euro Bölgesi enflasyonu Temmuz 2021'den bu yana en yavaş yıllık artışla yüzde 2,4'e düşerken, İngiltere'de enflasyon sert bir şekilde yüzde 3,9'a yavaşladı. Yatırımcılar şu anda FED ve Avrupa Merkez Bankaları'nın 2024 sonuna kadar altı (önemli, 6) faiz indirimini fiyatlıyor; bu, küresel bir tahvil sonbaharda satışta. Wall Street'teki kazanımların çoğu bir avuç büyük teknoloji hissesinden kaynaklandı, ancak son haftalarda ralli tipik 7'nin (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Tesla, Meta ve Nvidea) ötesine geçti. Nasdaq endeksi bu yıl yüzde 44 artışla son 20 yılın en yüksek seviyesini gördü. ECB faiz indirimi tahmini: Düşen enflasyonun, Avrupa Merkez Bankası'nı 2024'ün ikinci çeyreğinde faiz oranlarını düşürmeye başlamasına yol açması bekleniyor. Faiz indirimi beklentileri Kasım ayında yüzde 2,4'e yükseldi; bu oran, bir önceki yılki yüzde 10'un üzerindeki zirveden ve yüzde 2'lik ECB hedefinin yalnızca biraz üzerindeydi. Enflasyonun 2024'ün ikinci çeyreğinde kısa süre içinde yüzde 2'nin altına düşebileceğini ancak yılın büyük bölümünde yüzde 2'nin biraz üzerinde olacağını tahmin ediyorum. ECB, enflasyonun Aralık ayında yeniden hızlanmasını beklediği ve ardından 2025 ortasındaki hedefine yavaş yavaş düşeceği konusunda uyardı. Isabel Schnabel (ECB yönetim kurulu üyesi) bir gazeteye şunları söyledi: “Daha gidecek yolumuz var ve meşhur son kilometrenin ne kadar zor olduğunu göreceğiz. olacak." Merkez bankası borçlanma maliyetlerini düşürmeye ne zaman başlayacağına karar verirken, fiyat baskılarının ne kadar çabuk azalacağı ana soru olacak. Faiz indiriminde çok yavaş olmak, enerji şokuna tepki olarak ECB'nin güvenilirliğine daha fazla zarar verebilir. ECB, tüketici fiyatlarında son nesildeki en büyük artışa yanıt olarak mevduat faizini geçen yıl eksi yüzde 0,5'ten, geçen yıl eksi yüzde 0,5'ten şimdiye kadarki en yüksek seviyesi olan yüzde 4'e yükseltti. 2 ECB faiz oranlarını çok agresif bir şekilde, büyük miktarlarda ve hızlı bir şekilde artırdı ve euro bölgesi ekonomisinin gücünü abartıp aşırı sıkılaştırma riski var. İtalya, Fransa ve İspanya da dahil olmak üzere birçok AB hükümetinin borç seviyeleri son yıllarda gayri safi yurtiçi hasılanın yüzde 100'ünün üzerine rekor seviyelere yükseldi. Çoğunun kriz riski konusunda iyimser olduğunu düşünüyorum. Yüksek borçlu Güney Avrupa ülkelerinin 10 yıllık tahvil getirileri ile Almanya'nın getirileri arasındaki farkın önemli ölçüde artması pek olası görünmüyor . 2024'te Avrupa'nın çevre bölgelerine yayılmanın daha da düştüğünü görmek beni şaşırtmaz. Yeni AB geçtiğimiz günlerde çoğu hükümetin harcamaları dizginlemesini gerektirecek yeni borç ve bütçe açığı kurallarını kabul etti.

Oran kesintileri: Federal Reserve, faiz indirimlerinin biraz ileride olacağını ve bunun hisse senetleri ve tahvillerdeki yükselişi dizginleme çabası olduğunu açıkladı. Loretta Mester, gösterge faiz oranını enflasyonu kontrol altına alacak kadar kısıtlayıcı bir seviyeye çıkardığından artık daha emin olan merkez bankasının aniden borçlanma maliyetlerini düşürmeye yöneleceği yönündeki beklentilere meydan okudu. Onun yorumları, faiz indirimlerinin yakın zamanda olmayacağı konusunda hemfikir olan 2024 FOMC üyelerinin diğer iki üyesi John Williams ve Raphael Bostic ile aynı doğrultuda. Mester, bir sonraki aşamanın faiz oranlarının ne zaman indirileceği olmadığını, ancak piyasaların bulunduğu noktanın bu olduğunu ve enflasyonun sürdürülebilir ve zamanında geri dönüş yoluna girdiğinden emin olmak için para politikasının ne kadar süreyle kısıtlayıcı kalmasına ihtiyacımız olduğuyla ilgili olduğunu söyledi. yüzde 2. Ayrıca piyasaların biraz ileride olduğunu ve son kısma sıçradığını, bu noktada hızlı bir şekilde normalleşmenin beklendiğini ve bunun olacağını görmediğimizi de sözlerine ekledi. Merkez bankalarının 2023'teki son toplantısından bu yana, gelecek piyasalarındaki traderlar, oran belirleyicilerin gösterge faiz oranlarını Mart ayı başlarında düşürecekleri ve gelecek yıl 22 yılın en yüksek seviyesi olan 5,25'ten yüzde 4'ün biraz altına indirecekleri yönündeki bahislerini artırdılar. yüzde 5,5'e yükseldi. Son FOMC toplantısının katalizörü, Fed başkanı Jay Powell'ın güvercin mesajıydı; Powell, bankanın enflasyon üzerindeki hakimiyeti konusunda kendinden emin bir tonla, yetkililer arasında faiz indirimleriyle ilgili yeni doğmakta olan bir tartışmanın başladığını kabul etti. Austan Goolsbee, piyasanın geçen haftaki Fed toplantısına vereceği tepki konusunda kafasının karıştığını söyledi. Ayrıca Fed başkanının sözlerinin temenni olduğunu, duyduklarının ve duymak istediklerinin olduğunu ifade etti. Geçen hafta yayınlanan yeni tahminler, politika yapıcıların çoğunun federal fon oranının 2024'te yüzde 0,75 puan düşürülmesini ve bir sonraki yıl yüzde 3'ün altına düşmeden önce 2025'te bir tam yüzde puanı daha düşürülmesini desteklediğini gösterdi. (3 yıllık plan, 24, 25, 26). Mester Haziran ayında emekli oluyor (eylemlerine dikkat), büyümenin daha da soğuması ve işsizliğin artmasıyla enflasyonun ılımlılaşmaya devam edeceği yönündeki görüşü göz önüne alındığında, gelecek yıl üç çeyrek puanlık faiz indirimi öngören yetkililer arasında yer aldığını söyledi biraz yükseldi, buna yumuşak iniş denebilir. Bunu başarmak daha zor ama seçmek istedikleri seçenek bu. Bu ayarlarla Fed'in politikası iyi bir yerde ama yetkililer aşırı iş kayıplarına yol açmamak için faiz oranlarını düşürmek için fazla beklemeyecekler. Enflasyonun hedeflerinin üzerinde bir seviyeye yerleşmesiyle yetinmeyeceklerini, talimatın maksimum istihdam kısmını göz ardı etmeyeceklerini, bu risklerin dengelenmesinin önemli olacağını ve ekonominin gidişatına göre değişeceğini söylüyorlardı. gidiyor. Fed'in enflasyonu yavaşlatması, enflasyonun içinde olduğumuz ve düştüğü anlamına geliyorsa, büyük olaylarda veya yukarıda belirtilen konulara dayalı olarak altın alımları arayacağız. Satış fırsatlarımız olabilir ama alımlardan daha kısa olacak ve perşembe ve cuma günleri araştıracağım. Deflasyon olacağı için alımları takip edeceğim ama yumuşak iniş nedeniyle yavaş yavaş.