تحلیل تکنیکال Shavyfxhub درباره نماد PAXG : توصیه به خرید (۱۴۰۴/۳/۲۷)

رابطه بین طلا، بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده، و نرخ‌های بهره، به طور سنتی تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران بوده است. از نظر تاریخی، قیمت طلا و بازده اوراق قرضه همبستگی معکوس قوی نشان داده‌اند، اما سال‌های اخیر به دلیل تغییر پویایی‌های اقتصاد کلان و ژئوپلیتیکی، انحرافاتی را شاهد بوده‌ایم.1. طلا و بازده 10 ساله:همبستگی معکوس:تقریباً برای دو دهه، طلا و بازده اوراق خزانه 10 ساله در جهت مخالف حرکت می‌کردند: افزایش بازده، اوراق قرضه را نسبت به طلا جذاب‌تر می‌کرد (زیرا طلا سودی پرداخت نمی‌کند)، و باعث کاهش قیمت طلا می‌شد، و بالعکس.واگرایی اخیر:از سال 2022، این رابطه تضعیف شده است. علیرغم افزایش بازده، قیمت طلا قوی یا حتی افزایش یافته است، که عمدتاً به دلیل خرید بی‌سابقه طلا توسط بانک‌های مرکزی و افزایش خطرات ژئوپلیتیکی است.وضعیت کنونی:تا 16 ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله تقریباً 4.46٪ است که نسبت به 4.20٪ سال گذشته افزایش یافته است. قیمت طلا همچنان بالا است که نشان دهنده تقاضای پایدار علیرغم بازده بالاتر است.2. طلا و نرخ بهره:اثر هزینه فرصت:نرخ‌های بهره بالاتر، هزینه فرصت نگهداری طلای بدون سود را افزایش می‌دهد، که معمولاً منجر به کاهش قیمت طلا می‌شود. هنگامی که نرخ‌ها کاهش می‌یابند، طلا جذاب‌تر می‌شود و از افزایش قیمت حمایت می‌کند.نرخ‌های بهره واقعی:مهم‌ترین معیار، نرخ بهره واقعی است (نرخ اسمی منهای تورم). همبستگی طلا با بازده واقعی به شدت منفی است (از نظر تاریخی حدود -0.82): هنگامی که بازده واقعی کاهش می‌یابد یا منفی می‌شود، قیمت طلا افزایش می‌یابد زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال جایگزینی برای بازده واقعی پایین یا منفی هستند.سیاست بانک مرکزی:انتظارات مبنی بر کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، مانند فدرال رزرو، با کاهش بازده واقعی و جذابیت دلار، قیمت طلا را تقویت می‌کند.نرخ بهره واقعی (تعدیل شده بر اساس تورم) مهمترین عامل تعیین کننده جهت قیمت طلا است.تا ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله 4.46٪ است و بازارها منتظر کاهش احتمالی نرخ بهره هستند که می‌تواند از قیمت طلا بیشتر حمایت کند.نتیجه‌گیری:در حالی که طلا به طور سنتی در جهت مخالف بازده اوراق قرضه و نرخ بهره حرکت می‌کند، این رابطه در سال 2025 پیچیده‌تر شده است. تقاضای بانک‌های مرکزی، خطرات ژئوپلیتیکی و نرخ‌های بهره واقعی اکنون نقش بزرگتری در پویایی قیمت طلا در کنار عوامل سنتی سیاست پولی ایفا می‌کنند.