تحلیل تکنیکال Shavyfxhub درباره نماد PAXG : توصیه به خرید (۱۴۰۴/۳/۲۷)

رابطه بین طلا، بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده و نرخ‌های بهره، به طور سنتی تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران بوده است. از نظر تاریخی، قیمت طلا و بازده اوراق قرضه همبستگی معکوس قوی نشان داده‌اند، اما سال‌های اخیر به دلیل تغییرات در پویایی‌های اقتصاد کلان و ژئوپلیتیکی، شاهد انحرافاتی بوده‌ایم. 1. طلا و بازده 10 ساله همبستگی معکوس: برای نزدیک به دو دهه، طلا و بازده اوراق خزانه 10 ساله در جهت مخالف حرکت می‌کردند: افزایش بازده، اوراق قرضه را نسبت به طلا جذاب‌تر می‌کرد (زیرا طلا بهره‌ای پرداخت نمی‌کند) و باعث کاهش قیمت طلا می‌شد و بالعکس. واگرایی اخیر: از سال 2022، این رابطه تضعیف شده است. علیرغم افزایش بازده، قیمت طلا قوی باقی مانده یا حتی افزایش یافته است که عمدتاً به دلیل خرید بی‌سابقه طلا توسط بانک‌های مرکزی و افزایش خطرات ژئوپلیتیکی است. وضعیت کنونی: تا 16 ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله تقریباً 4.46 درصد است که نسبت به 4.20 درصد در سال گذشته افزایش یافته است. قیمت طلا همچنان بالا است و نشان دهنده تقاضای پایدار علیرغم بازده بالاتر است. 2. طلا و نرخ‌های بهره اثر هزینه فرصت: نرخ‌های بهره بالاتر هزینه فرصت نگهداری طلای بدون بازده را افزایش می‌دهد و معمولاً منجر به کاهش قیمت طلا می‌شود. هنگامی که نرخ‌ها کاهش می‌یابند، طلا جذاب‌تر می‌شود و از افزایش قیمت حمایت می‌کند. نرخ‌های بهره واقعی: مهمترین معیار، نرخ بهره واقعی است (نرخ اسمی منهای تورم). همبستگی طلا با بازده واقعی به شدت منفی است (از نظر تاریخی حدود -0.82): زمانی که بازده واقعی کاهش می‌یابد یا منفی می‌شود، قیمت طلا افزایش می‌یابد زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال جایگزینی برای بازده واقعی پایین یا منفی هستند. سیاست بانک مرکزی: انتظارات مبنی بر کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، مانند فدرال رزرو، با کاهش بازده واقعی و جذابیت دلار، قیمت طلا را افزایش می‌دهد. نرخ‌های بهره واقعی (تعدیل شده بر اساس تورم) مهمترین عامل تعیین‌کننده جهت قیمت طلا هستند. تا ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله 4.46 درصد است و بازارها منتظر کاهش احتمالی نرخ بهره هستند که می‌تواند بیشتر از قیمت طلا حمایت کند. نتیجه‌گیری: در حالی که طلا به طور سنتی در جهت مخالف بازده اوراق قرضه و نرخ‌های بهره حرکت می‌کند، این رابطه در سال 2025 پیچیده‌تر شده است. تقاضای بانک‌های مرکزی، خطرات ژئوپلیتیکی و نرخ‌های بهره واقعی در حال حاضر نقش بزرگ‌تری در پویایی قیمت طلا در کنار عوامل سنتی سیاست پولی ایفا می‌کنند.