تحلیل تکنیکال Shavyfxhub درباره نماد PAXG : توصیه به خرید (۱۴۰۴/۳/۲۷)

رابطه بین طلا، بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده، و نرخ‌های بهره، به طور سنتی تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران بوده است. از نظر تاریخی، قیمت طلا و بازده اوراق قرضه همبستگی معکوس قوی نشان داده‌اند، اما سال‌های اخیر به دلیل تغییر پویایی‌های کلان اقتصادی و ژئوپلیتیکی، شاهد انحرافاتی بوده‌ایم. 1. طلا و بازده اوراق 10 ساله: همبستگی معکوس: برای نزدیک به دو دهه، طلا و بازده اوراق خزانه 10 ساله در جهت مخالف حرکت کردند: افزایش بازده اوراق قرضه را نسبت به طلا جذاب‌تر می‌کرد (که هیچ سودی پرداخت نمی‌کند)، و باعث کاهش قیمت طلا می‌شد، و بالعکس. واگرایی اخیر: از سال 2022، این رابطه تضعیف شده است. علی‌رغم افزایش بازده اوراق، قیمت طلا همچنان قوی یا حتی افزایش یافته است، که عمدتاً به دلیل خرید بی‌سابقه طلا توسط بانک‌های مرکزی و افزایش خطرات ژئوپلیتیکی است. وضعیت کنونی: از 16 ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله تقریباً 4.46٪ است که نسبت به 4.20٪ در سال گذشته افزایش یافته است. قیمت طلا با وجود بازده بالاتر، همچنان بالا است و منعکس کننده تقاضای مداوم است. 2. طلا و نرخ بهره: اثر هزینه فرصت: نرخ‌های بهره بالاتر، هزینه فرصت نگهداری طلای بدون بازده را افزایش می‌دهند، که معمولاً منجر به کاهش قیمت طلا می‌شود. هنگامی که نرخ‌ها کاهش می‌یابند، طلا جذاب‌تر می‌شود و از افزایش قیمت حمایت می‌کند. نرخ‌های بهره واقعی: مهمترین معیار، نرخ بهره واقعی (نرخ اسمی منهای تورم) است. همبستگی طلا با بازده واقعی بسیار منفی است (از نظر تاریخی حدود -0.82): زمانی که بازده واقعی کاهش می‌یابد یا منفی می‌شود، قیمت طلا افزایش می‌یابد زیرا سرمایه‌گذاران به دنبال جایگزینی برای بازده واقعی پایین یا منفی هستند. سیاست بانک مرکزی: انتظارات کاهش نرخ بهره توسط بانک‌های مرکزی، مانند فدرال رزرو، معمولاً با کاهش بازده واقعی و جذابیت دلار، قیمت طلا را افزایش می‌دهد. نرخ بهره واقعی (تعدیل شده با تورم) مهمترین عامل تعیین کننده جهت قیمت طلا است. از ژوئن 2025، بازده اوراق خزانه 10 ساله 4.46٪ است و بازارها منتظر کاهش احتمالی نرخ بهره هستند که می‌تواند بیشتر از قیمت طلا حمایت کند. نتیجه‌گیری: در حالی که طلا به طور سنتی در جهت مخالف با بازده اوراق قرضه و نرخ‌های بهره حرکت می‌کند، این رابطه در سال 2025 پیچیده‌تر شده است. تقاضای بانک‌های مرکزی، خطرات ژئوپلیتیکی و نرخ‌های بهره واقعی اکنون نقش بزرگ‌تری در پویایی قیمت طلا در کنار عوامل سنتی سیاست پولی ایفا می‌کنند.