پاراگراف‌

وبانک و اثر فروش شاراک ارزش بازار وبانک 35 همت است که 23 همت سود از محل فروش شارک شناسایی کرده است. دو حالت در نظر می گیریم. ابتدا حالتی که سود فروش تقسیم شود و سپس سناریویی که سود در بانک سپرده شده و درآمد ثابت ایجاد نماید. ▪️در سناریوی تقسیم سود وجه نقد را از ارزش بازار کسر می کنیم که ارزش بازار وبانک به 12 همت می رسد. سود قابل تقسیم در مجمع (بدون سود شاراک ) حدود 3.8 همت است و سود برآوردی و تکرار پذیر آتی هم حدود 4 همت. بنابراین نسبت P بر E پس از مجمع 2 بود ▪️حال اگر فرض کنیم تقسیم سود فروش شاراک از مسیر اصلاح اساسنامه امکانپذیر نباشد. در اینصورت فرض میکنیم مبلغ سپرده گذاری شده در بانک ملی 7 همت سود (30 درصد) برای شاراک خلق کند. در اینصورت سود وبانک به 11 همت می رسد و ارزش بازار پس از مجمع نیز 31.2 همت بود. بنابراین در این سناریو P بر E به عدد 2.8 می رسد. البته سناریو سومی هم می تواند قائل شد که مبلغ یاد شده صرف خرید سهام شود که این خود می تواند حالت های مختلفی را دربر گیرد. // بنظر می رسد بازار شاراک را با نگاه بدبینانه تری نسبت به دیگر هلدینگ ها ارزشگذاری کرده است. @rezayatee

عملکرد صنایع-1402 ▪️برنده های 1402 به ترتیب بنادر و کشتیرانی، انبوه سازی و حفاری بودند. که عملکرد انبوه سازی و بنادر در سال 1402 نیز قابل قبول بود. ▪️برنده های سال 1401 یعنی خرده فروشی و سیمان امسال نیز عملکرد قابل قبولی داشتند. ▪️در 10 صنعت برتر کماکان خبری از صنایع بزرگ بازار نیست ▪️برقی ها همچنان نا امید کننده بودند. پای ثابت ضعیفترین ها در بازه 6 ساله. ▪️کانی های فلزی برای دومین سال پیاپی عملکرد بسیار ضعیفی داشتند تا به قیمت های معقولی برای سرمایه گذاری برسند ▪️ضعیفترین عملکرد سال هم به صنعت فعالیت‌های مرتبط با بازار سرمایه تعلق گرفت که کاملا طبیعی است! @rezayatee

روند سرمایه گذاری فملی در سال 94 حدود 250 هزار تن به کنسانتره مس تولیدی شرکت افزوده شده است که کنسانتره موتور محرک سودآوری است. طی سال‌های پس از 94 حدود 2.8 میلیارد دلار در دارایی‌های ثابت سرمایه گذاری شده است. طرح مهم کاتد مس را در سال 97 داشتیم اما ارزش افزوده آن به مراتب کمتر از کنسانتره است. این حجم از سرمایه گذاری بابت پایداری تولید انجام شده است ؟ #فملی @rezayatee

مجمع فملی: سال آینده تغلیظ دره زار ( و درآلو) به بهره برداری می رسد. عکس بالا پیشرفت طرح در سال 92 را نشان می دهد که 40 درصد بود. قرار بود سال 1395 راه اندازی شود. خطای برآورد جزئی 8 ساله (تازه اگر راه اندازی بشود) که اهمیتی ندارد. البته قدمت طرح به قبل از سال 90 بازمیگردد جستجوی آنها خودش یک طرح باطله برداری است. افزایش 400 میلیون دلاری درآمد، عکس یادگاری مدیران پیشین با این طرح ها در کنار مصاحبه‎های آقای سعدمحمدی مبنی بر بهره برداری قریب الوقوع از دستاوردهای این طرح توسعه هستند. #فملی @rezayatee

صنعت نیروگاه رشد دلار و عدم رشد متناسب سودآوری، اختلاف ارزش بازار و ارزش جایگزینی را به سطح کم سابقه ای رسانده است. ▪️ریسک افزایش قیمت برق برای صنایع را همه قبول دارند اما بنظر می رسد کسی امید ندارد درآمد افزایش قیمت برق به جیب نیروگاهها واریز شود. ▪️وزارت نیرو در سال گذشته تابلوی سبز را راه اندازی کرد اما از دو تابلوی دیگر خبری نیست. ▪️بنظر می رسد دولت قصد دارد نرخ گاز را به نرخ تبدیل انرژی اضافه کند که در اینصورت ممکن است اقتصاد نیروگاهها هم بهبود پیدا کند. ▪️در حال حاضر بمولد و بمپنا در این صنعت پی به ای فوروارد کمتر از 10 واحد دارند. پ.ن: در محاسبه ارزش جایگزینی عمر نیروگاه در نظر گرفته نشده است. در طرف مقابل دوره ساخت (حداقل) سه ساله نیز لحاظ نشده است. #نیروگاه #برق #صنعت‌نیروگاهی @rezayatee

بررسی نسبت P بر E چند نماد سیمانی بررسی سود آوری صنعت سیمان با فرض یک افزایش نرخ معقول سالانه نشان می دهد نسبت P بر E در بسیاری از نمادها نزدیک به 5 و کمتر از 5 واحد است (البته اگر از ریسک جدیدی رونمایی نشود) #سشمال : نسبت P بر E کارشناسی 3.7 سشمال سال مالی منتهی به آذر دارد. احتمالا 250 تومان در مجمع تقسیم می کند و سود سال بعد 380-400 تومان برآورد می شود. #سکرد : نسبت P بر E کارشناسی 5 + تجدید ارزیابی سکرد احتمالا در سال مالی منتهی به شهریور 160 تومان سود بسازد و قیمت 830 تومانی دارد. شرکت در صورت مالی اعلام کرده 190 هکتار زمین دارای سند دارد و برنامه تجدید هم در مجامع خود شرکت و سغدیر شفاف شده است. پس از تجدید قیمت سهم به 100 تومان نزدیک می شود پی به ای مناسب هم داشت #ساروج: نسبت P بر E کارشناسی 4.1 ساروج دلاری و با دلار کوتاژ (نزدیک به دلار آزاد) میفروشد. امسال با فروش کمتر از انتظار (880 هزار تن کلینکر) 500 تومان سود ساخت و انتظار داریم با فروش نرمال (1.2 میلیون تن کلینکر)، کلینکر 29 دلاری و دلار 55 هزار تومانی بیش از 1000 تومان سود بسازد. اما احتمالا سال بعد نرخ فروش دلاری کاهش داشت، احتمالا مالیات به شرکت تحمیل می شود و احتمال اعمال عوارض مواد نیمه خام هم وجود دارد. در مجموع بنظر می رسد سود 750 تومانی برای شرکت در دسترس باشد. در مجمع امسال (دو ماه آینده) 400 تومان تقسیم می شود که پی به ای را به 4 می رساند. قیمت سهم 3500 تومان است. #سهرمز: نسبت P بر E کارشناسی 3.9 سهرمز احتمالا در سال مالی جاری به سود 650 تا 700 تومانی رسید. قیمت سهم در حال حاضر 2700 تومان است. ▪️احتمالا بررسی سمازن، سابیک، سهگمت و ... هم به نتایج مشابهی منتهی می شود. در برخی نمادها مانند سبهان، سفارس، سیتا، سابیک و سغدیر پتانسیل تجدید هم در کنار نسبت سودآوری مناسب وجود دارد. *سودهای برآوردی تقریبی بوده و حتما احتمال خطا وجود دارد @rezayatee

اثر تجدید ارزیابی در شستا! اگر تجدید ارزیابی هیچ اثر مثبت دیگری نداشته باشد همین یک مورد یعنی محدودیت در خروج پول از بازار سرمایه برای مفید بود آن کفایت می کند. بعد از تجدید سود فروش هم ناپدید شده است. صندوق‌های بازنشستگی به محض کسری منابع کافی است سهام خود را در بازار بفروشند تا هم سود شناسایی شده و کارنامه ای ساخته شود و هم منابع مورد نیاز تامین شود. بروز شدن دارایی های هلدینگ مانع از شناسایی سود تورمی و خروج نقدینگی می شود و یک ابزار کاربردی در دست سازمان برای کنترل فروش صندوق های بازنشستگی است. @rezayatee

حقوقی دولتی سنگ در کنار اخبار افزایش سن بازنشستگی ، افزایش نرخ مالیات،افزایش قیمت بلیت مسافران خارجی و ... یک خبر هم در راستای استراتژی «سرگردنه» یا استراتژی «حسام بیگی» دولت مغفول مانده که آن هم حقوق دولتی سنگ آهن است. کچاد در 6 ماهه افشا کرد 5 همت هزینه حقوق دولتی شناسایی کرده که دقیقا معادل 5 درصد شمش فولاد بر روی سنگ آهن خام است. اما این نرخ چقدر فاجعه بار است؟ ▪️قیمت سنگ خام 8 درصد شمش است و 5 درصد شمش یعنی 63 درصد از قیمت سنگی که استخراج می شود، تقدیم دولت می شود. ▪️هزینه های تبدیل را کسر کنیم احتمالا در معادن کوچکتر به زیان می رسیم. رقم نرمال چقدر است؟ نرخ رویالتی یا حقوق دولتی در بهشت سنگ آهن یعنی برزیل و استرالیا حدود 1 تا 2 درصد نرخ شمش ( 4 تا 8 درصد نرخ سنگ) است. سنگی که عیار آن 60 درصد است. عیار سنگ ایران نزدیک به 50 درصد است و نرخ سنگ استرالیا 2 برابر نرخ ایران! ساده تر بگیم (بعد از معادلسازی): ▪️ در استرالیا و برزیل از هر 40 دلار 3 دلار به دولت پرداخت می شود ▪️ در ایران از 40 دلار 25 دولت تقدیم دولت میشود جا داره دوستان چپی هشتگ «معادن رانتخوار» رو هم به جریان بیندازند. همانطور که صنعت پتروشیمی از یک دهه پیش متوقف شد سرمایه گذاری در معادن هم به صفر میل کرد پ.ن : از صورتهای مالی بنظر می رسد علاوه بر رقم فوق بهره مالکانه قبلی هم دریافت می شود که البته این مساله را نمی شود بطور قطعی بیان کرد. منتظر صورتهای مالی بعدی شرکتها هستیم @rezayatee

ظاهرا نرخ نهایی برای 5 ماه اول همان 7000 تومان است! میانگین خروجی فرمول در 5 ماهه حدود 14.5 سنت است که با 10 درصد تخفیف نیمه اول سال باید حدود 13 سنت میشد! نرخ میانگین دلار صادراتی و داخلی در 5 ماهه حدود 33 هزار تومن بود. یعنی گاز به نرخ 21 سنت به فروش رفته است. بعبارتی نرخ 5 ماهه: ▪️61 درصد بالاتر از فرمول ▪️ 150 درصد بالاتر از هنری هاب آمریکا ▪️ 210 درصد بیشتر از آلبرتا کانادا علی برکت الله @rezayatee

عملکرد فصلی صنعت فولاد: تابستان به دلیل قطعی برق فصل خوبی برای صنعت فولاد نیست و افت سود صنعت قابل انتظار است ▪️فولاد مبارکه و کاوه با افت 3 و 13 درصدی جز خوب ها بودند ▪️ارفع و هرمز نزدیک به 45 درصد افت سود داشتند ▪️اما فخوز 88 درصد افت سود داشت که جای تشکر ویژه دارد! البته تقریبا تمام نمادها به لحاظ P بر E بهتر از دیگر گروههای بزرگ بازار هستند و در فصول بعدی شرایط بهتر شد. @rezayatee