پاراگراف‌

برق در بورس انرژی بررسی گزارش فصل تابستان نیروگاهها نشان می‌دهد بخش قابل توجهی از فروش وارد سازوکار بورس انرژی شده است. این مساله مشکل جریان نقد صنعت را تا حد زیادی بهبود می‌دهد. البته امروز نرخ برق خانگی هم اعلام شد و کف نرخ به 214 تومان رسید. با این وضعیت وصول بخش خارج بورسی هم نباید مشکل باشد. طبق نمودار بالا، بگیلان، بجهرم، بمپنا و بمولد موفق شده اند بخش بیشتری از برق را در بورس انرژی عرضه کنند. @rezayatee

بازده سرمایه گذاری ▪️متوسط بازده سرمایه گذاریها در 4 نماد فولاد ساز حدود 12 درصد است. @rezayatee

ارزش جایگزینی ▪️ارزش بازار به ارزش جایگزینی در صنعت فولاد اعداد جالب در صنعت فولاد که ادعا می‌شود رانت انرژی دریافت می‌کند. هزینه سرمایه گذاری ساخت فولاد خوزستان بیش از 2 میلیارد دلار است که ارزش بازار آن تقریبا 660 میلیون دلار است. این در حالی است که هزینه‌های زیر ساخت و یوتیلتی صفر فرض شده است. می شود حدود 20 درصد به این ارقام برای رسیدن به ارزش جایگزینی دقیقتر اضافه کرد. #جایگزینی @rezayatee

متوسط قیمت سهام متوسط دلاری قیمت سهام که با استفاده از شاخص قیمت (وزنی- ارزشی) محاسبه شده است، فقط در مقطع جهش ارزی سال 97 به کمتر از عدد 65 رسیده بود. این عدد در حال حاضر 56 است. اگر متغیرهای عمده را مقایسه کنیم، کامودیتی‌ها حداقل 50 درصد بالاتر هستند، یارانه انرژی بسیار کمتر است، نرخ بهره تقریبا مشابه است. @rezayatee

واگذاری 66 همتی ▪️بلوک اپال از مجموعه بانک پارسیان به مجموعه‌های فولاد مبارکه و بنیاد منتقل شد ▪️در این معامله مجموعا 106 همت سود طی پنج سال شناسایی می‌شود که 41 همت آن مربوط به سود فروش اقساطی است ▪️از این میزان 91 همت در «وپارس» و 15 همت در بیمه پارسیان شناسایی می‌شود ▪️جدا از این 106 همت به دلیل عدم تقسیم سود در صنعت بانک و بیمه، این 106 همت در زمان وصول، سرمایه گذاری شده و یک درآمد عملیاتی خلق می‌کند ▪️بنابراین روی کاغذ انتظار داریم طی پنج سال حداقل 50 همت دیگر از محل سرمایه گذاری منابع نقد حاصل شود (سر جمع حدود 156 همت در پنج سال) بنابراین: بانک پارسیان در سال 1403 حدود 56 همت سود فروش و 1 همت سود سرمایه‌گذاری داشت (مجموعا 57 همت). پس از آن هم انتظار داریم سالانه 15 همت سود قابل تکرار خلق کند. ارزش بازار بانک 32 همت است که این ارقام برای بانک قابل توجه بود. بیمه پارسیان: بیمه پارسیان در سال 1402 حدود 9200 میلیارد تومان سود فروش و 145 میلیارد تومان سود عملیاتی شناسایی می‌کند. پس از آن هم سالانه 2500 میلیارد تومان سود قابل تکرار ناشی از این معامله ایجاد می‌شود. ارزش بازار بیمه پارسیان 6 همت است! بنابراین اگر مدیریت این شرکت‌ها خرابکاری جدی نکند، انتظار تحول جدی در وضعیت بنیادی داریم. #وپارس #پارسیان @rezayatee

واگذاری 66 همتی محاسبه سود واگذاری بلوک اپال در بانک و بیمه پارسیان. در این جدول سود حسابداری واگذاری و سود عملیاتی ناشی از سرمایه گذاری وجوه نقد تخمین زده شده است که توضیحات آن در مطلب بعد ارائه می‌شود: #وپارس #پارسیان @rezayatee

#بمپنا بمپنا بالاخره و پس از یک ماه گزارش کارشناسی! را منتشر کرد. البته انتشار چنین گزارشی باید هم با تاخیر انجام شود! حقیقتا این گزارش یک بدعت عجیب در عرصه ارزشگذاری، تهاتر بدهی و مهندسی مالی است. بطور خلاصه اینطور ادعا شده است که کارشناسان رسمی در هر سال ارزش «وکمپنا» را حساب کرده و به اندازه بدهی سود تقسیمی «رمپنا» به آب و برق صبا  از تعداد سهام «وکمپنا» در رمپنا کسر کرده اند! ▪️فرض محال که این مهندسی مالی! درست باشد هم ارتباطی به «بمپنا» ندارد. در حقیقت یک تهاتر بدهی بین «رمپنا» و آب و برق صبا است و «بمپنا» هیچگونه بدهی به آب و برق صبا ندارد. ▪️بنابراین «بمپنا» باید سهام خود را به ارزش روز واگذار کند. اما در خصوص ارزشگذاری و حقوق سهامداران رمپنا: یکم: ارزش سیت مدیریتی در  ارزشگذاری‌ها لحاظ نشده است و صرفا ارزش تابلو رمپنا در نظر گرفته شده است. دوم: مطالبات نجومی مپنا از دولت را هم داریم که در بهترین حالت سالانه 18 درصد سود بابت آن به رمپنا داده شده است. سوم: تهاتر مطالبات سود براساس ارزش یک دارایی در همان  سال اگر باب شود یک پنجره جدید برای سواستفاده و عدد سازی در شرکت‌ها باز شد. بنابراین انتظار می رود با مداخله سازمان این واگذاری در یک مسیر شفاف و قانونی انجام شود. پ.ن: به دلیل حذف ناخواسته، مطلب مجدد منتشر شد @rezayatee

#بمپنا بمپنا بالاخره و پس از یک ماه گزارش کارشناسی! را منتشر کرد. البته انتشار چنین گزارشی باید هم با تاخیر انجام شود! حقیقتا این گزارش یک بدعت عجیب در عرصه ارزشگذاری، تهاتر بدهی و مهندسی مالی است. بطور خلاصه اینطور ادعا شده است که کارشناسان رسمی در هر سال ارزش «وکمپنا» را حساب کرده و به اندازه بدهی سود تقسیمی «رمپنا» به آب و برق صبا از تعداد سهام «وکمپنا» در رمپنا کسر کرده اند! ▪️فرض محال که این مهندسی مالی! درست باشد هم ارتباطی به «بمپنا» ندارد. در حقیقت یک تهاتر بدهی بین «رمپنا» و آب و برق صبا است و «بمپنا» هیچگونه بدهی به آب و برق صبا ندارد. ▪️بنابراین «بمپنا» باید سهام خود را به ارزش روز واگذار کند. اما در خصوص ارزشگذاری و حقوق سهامداران رمپنا: یکم: ارزش سیت مدیریتی در ارزشگذاری‌ها لحاظ نشده است و صرفا ارزش تابلو رمپنا در نظر گرفته شده است. دوم: مطالبات نجومی مپنا از دولت را هم داریم که در بهترین حالت سالانه 18 درصد سود بابت آن به رمپنا داده شده است. سوم: تهاتر مطالبات سود براساس ارزش یک دارایی در همان سال اگر باب شود یک پنجره جدید برای سواستفاده و عدد سازی در شرکت‌ها باز شد. بنابراین انتظار می رود با مداخله سازمان این واگذاری در یک مسیر شفاف و قانونی انجام شود. @rezayatee

#بمپنا بمپنا بالاخره و پس از یک ماه گزارش کارشناسی! را منتشر کرد. البته انتشار چنین گزارشی باید هم با تاخیر انجام شود حقیقتا این گزارش یک بدعت در عرصه ارزشگذاری و تهاتر بدهی است. بطور خلاصه اینطور ادعا شده است که کارشناسان رسمی در هر سال ارزش «وکمپنا» را حساب کرده و به اندازه بدهی سود تقسیمی «رمپنا» به آب و برق صبا از تعداد سهام «وکمپنا» در رمپنا کسر کرده اند! فرض محال که این مهندسی مالی! درست باشد هم ارتباطی به «بمپنا» ندارد. در حقیقت یک تهاتر بدهی بین «رمپنا» و آب و برق صبا است و بمپنا هیچگونه بدهی به آب و برق صبا ندارد. بنابراین «بمپنا» باید سهام خود را به ارزش روز واگذار کند. اما در خصوص ارزشگذاری در ساله‌های مختلف:

#وبانک وبانک در مجمع عمده سود فروش شاراک را تقسیم کرد و برآورد سود تا حدی زیادی راحتتر شد. قیمت سهم قبل از مجمع 10 درصد و پس از مجمع نزدیک به 30 درصد رشد کرد اما اکنون صف فروش شده است. نگاهی به سودآوری آتی: ▪️سود صندوق‌ها و سپرده بانکی 3.5 همت ▪️سود نقدی سهام وسایر 3.5 همت بنابراین سود خالص برآوردی 7 همت شد ارزش بازار شرکت 28 همت است، یعنی پی به ای 4 . البته طبق مباحث مطرح شده در مجمع فروش مابقی زیر مجموعه ها نظیر سرک ونوین را هم انجام شد. در مجموع بنظر می‌رسد با وجود رشد قیمت همچنان در قیاس با دیگر شرکت‌های متوسط و بزرگ وضعیت بهتری دارد. ضمن اینکه پرتفوی شرکت مستقیما به قیمت کامودیتی وابسته نیست و نگرانی‌های اخیر در خصوص کامودیتی‌ها را اینجا کمتر داریم. @rezayatee