تحلیل تکنیکال JinDao_Tai درباره نماد PAXG در تاریخ ۱۴۰۴/۷/۲۵

طلا برای اولین بار در تاریخ به 4500 دلار در هر اونس نزدیک شد. در کمتر از یک سال بیش از 50 درصد افزایش یافته است. همه همین سوال را می پرسند: آیا این یک شکست تاریخی است یا تنظیمی برای یک تصادف عظیم؟ پاسخ مستلزم توجه به سه چیز است: چه چیزی ما را به اینجا رساند، از نظر فنی در کجا هستیم و چه چیزی ممکن است اشتباه کند. بخش 1: ماکرو STORY طلا فقط به این دلیل افزایش نمی یابد که مردم "ترس" دارند. به دلیل تغییرات ساختاری در نحوه نگرش بزرگترین مؤسسات جهان به پول، ریسک و اعتماد افزایش یافته است. بانک های مرکزی با سرعت بی سابقه ای طلا می خرند در اینجا یک عدد است که باید توجه شما را جلب کند: بانک های مرکزی 1045 تن طلا در سال 2024 خریداری کردند. این دومین بالاترین کل سالانه ثبت شده است. در سال 2025، خرید کاهش نیافته است. تنها لهستان تا به امروز 67 تن انباشته کرده است. ترکیه، هند، قزاقستان و سایرین از این روند پیروی می کنند. اما در اینجا چیزی است که واقعا اتفاق می افتد: این در مورد پوشش تورمی نیست. اگر چنین بود، بانک های مرکزی غربی (ایالات متحده، اروپا) نیز خرید می کردند. آنها نیستند. در عوض، بانک های مرکزی بازارهای نوظهور در حال تنوع بخشیدن به دلار هستند. چرا؟ زیرا آنها شاهد اتفاقاتی بودند که در سال 2022 رخ داد، زمانی که ایالات متحده ذخایر روسیه را مسدود کرد. وقتی دارایی‌های دلاری را در اختیار دارید، می‌توان آنها را به سلاح تبدیل کرد. طلا قابل تحریم نیست طلا را نمی توان منجمد کرد. بانک های مرکزی نگران فروش با افت 5 درصدی نیستند. وقتی خرید می کنند نگه می دارند. این یک کف قیمتی ساختاری ایجاد می کند. هر عقب نشینی انباشته می شود. این یعنی چی: خرید بانک مرکزی پایه و اساس این رالی است، نه یک کاتالیزور موقت. فدرال رزرو در حال کاهش نرخ بهره است با توجه به CME FedWatch Tool، سطح اطمینانی وجود دارد که فدرال رزرو در اکتبر 2025 نرخ بهره را کاهش داد، در حالی که بازارها در دسامبر سال جاری قیمت‌ها را کاهش داد. وقتی نرخ بهره کاهش می یابد، اتفاق مهمی برای طلا می افتد: «هزینه فرصت» آن کاهش می یابد. در اینجا نسخه ساده است: طلا هیچ بهره ای پرداخت نمی کند. بنابراین هنگامی که اوراق قرضه تقریباً هیچ پرداختی ندارند (پس از تورم)، نگهداری طلا بسیار منطقی به نظر می رسد. اما زمانی که بازده واقعی بالا باشد، اوراق قرضه بهتر به نظر می رسد و طلا بدتر به نظر می رسد. در حال حاضر، بازار با بازده واقعی پایین تر قیمت گذاری می کند. این برای طلا صعودی است. اگر فدرال رزرو به اندازه ای که بازار انتظار دارد کاهش ندهد، همه چیز را تغییر می دهد. این یعنی چی: کاهش نرخ ها به رالی دامن می زند. بی ثباتی ژئوپلیتیک و تنزل ارزش پول تنش‌های جهانی همچنان بالاست: بی‌ثباتی خاورمیانه، اصطکاک آمریکا و چین، و درگیری‌های روسیه و اوکراین. اما این راننده واقعی اینجا نیست. راننده واقعی است از دست دادن ایمان به پول دولت طلا به بالاترین حد خود رسیده است، نه فقط به دلار. همچنین در یورو، ین و یوان به بالاترین حد خود رسیده است. این یک دلار نیست story. این یک ارزیابی مجدد جهانی از معنای واقعی "پول" است. این در حالی است که بدهی ملی آمریکا بیش از 35 تریلیون دلار است. بدهی به تولید ناخالص داخلی در سطح جنگ جهانی دوم است. کشورهای دیگر (ژاپن، اروپا) در شرایط مشابهی هستند و پول چاپ می‌کنند و کسری بودجه زیادی دارند. هنگامی که دولت ها بیش از حد چاپ می کنند، سرمایه گذاران نیاز به پوشش دارند. طلا قابل چاپ نیست این یعنی چی: تا زمانی که کسری بودجه بالا باشد و هرج و مرج ژئوپلیتیکی ادامه داشته باشد، طلا تقاضای ساختاری دارد که فراتر از چرخه ها است. خط پایین سه نیروی قدرتمند همگی در یک جهت پیش می روند: بانک های مرکزی در حال انباشت ساختاری طلا (دلارزدایی) کاهش نرخ بهره فدرال رزرو (بازده واقعی کمتر = حمایت طلا) بی ثباتی پولی جهانی (کاهش ارزش پول = پیشنهاد پناهگاه امن) این ترکیب در طول عمر بیشتر معامله گران وجود نداشته است. به همین دلیل است که این رالی حس متفاوتی دارد. و چرا این مدت طولانی شده است.