تحلیل کانال هرمس سهم درباره سهام شبندر : توصیه به خرید (۱۴۰۴/۵/۱۹)

اگر بخواهیم پی بر ایی منطقی بازار رو از روی محاسبات مربوط به فرمول گوردون حساب کنیم در تله input میفتیم، یعنی میشه با ورودی ها بازی کرد تا هر عددی رو توجیح کرد، ولی به هر حال بیاید بریم یه محاسبات سرانگشتی بکنیم ببینیم پی بر ایی بازار الان میتونه چند باشه یا در چه محدوده ای باشه. نرخ بهره اوراق دولتی ۳۰-۳۵ درصد صرف ریسک ۱۵-۲۰ درصد نرخ بازده انتظاری ۴۵-۵۵ درصد تقسیم سود ۶۰-۷۰ درصد نرخ تورم ۳۵-۴۰ درصد نرخ رشد ۳۵-۴۰ درصد R-g = max 20% , min 5% P/E min= ,6* ( 1,35)/ ,2 = 4 P/E max= ,7* (1,4)/ ,05= 19,6 این محدوده پی بر ایی فوروارد در اثر تغییرات جزیی نرخ تورم و نرخ تقسیم سود شرکتها میتونه از نظر ریاضی توجیه بشه. توجه کنید که همه این محدوده با نرخ بهره فعلی و در اثر تغییرات نرخ تورم میتونه رخ بده! اینی که چون نرخ بهره ۳۵ درصده پس بازار باید بریزه نادرسته، نرخ بهره رابطه اش با نرخ تورم و رشد شرکتها باید سنجیده بشه نه خودش. توجه کنید که معمولا دامنه های پایین و بالا پایدار نیستند و سریعا سیستم تمایل داره به میانگین برگرده، میانگین پی بر ای فوروارد بورس در گذشته بین ۶-۸ بوده. پس میشه گفت اعداد دامنه پایین عمدتا فرصت خرید و دامنه بالا فرصت فروش بودند. مثلا سال ۹۹ پی بر ایی فوروارد بازار به دامنه بالا رسید. شاید بگید اون موقع نرخ بهره پایین بود ولی بازم میگم فقط نرخ بهره مهم نیست، نرخ تنزیل و رشد رو باید بهم دید که یکی از اجزاش نرخ بهره هست، ما میتونیم با نرخ بهره ۲۰ درصد هم پی بر ایی ۵ داشته باشیم یا پی بر ایی ۲۰، درست مثل الان.  در کل مادامی که نرخ تورم و بهره کاهش جدی به سمت اعداد زیر ۱۵-۱۰ درصد نداشته باشند احتمالا رابطه پی بر ایی همین بود. دامنه ۴-۱۹ با میانگین ۶-۸  پس مراقب باشید کجاها میخرید کجاها میفروشید. الان پی بر ایی گذشته نگر کل بازار ۵،۵ هست، پی بر ایی فوروارد یکسال آتی حدودا ۴،۳ هست.  دقیقا در کف کانال پی بر ایی.   سهمی مثل شبندر در سه ماهه ۱۲۶ تومن سود ساخته احتمالا سود ۶ ماهه اش به دویست تومان برسد سهم با قیمت روز پی بر ای ۴،۷ روی سود فقط شش ماه از سال هست. قطعی برق و گاز نداره و کاملا در برابر تورم هم هج میکنه.  سهم با سود ۶ ماه در کف کانال پی بر ای قرار داره. برآورد سود ۱۲ ماهه و پی بر ایی بر اساس ۱۲ ماهه با خودتون. این برای اکثر پالایشی ها برقرار هست. تنها ریسکشون افت کرک اسپرد هاست. و این موضوع فقط برای پالایشی ها نیست، بسیاری شرکتها هستند با همین وضعیت. البته اینکه بازار میتونه پایینتر بره یا نه رو هیچ کسی نمیتونه بگه، بازار نتیجه فعالیت های هیجانی تک تک ماهاست، رفتار هیجانی و احساسی رو هم نمیشه پیش بینی کرد، ولی میشه با اطمینان گفت با توجه به تاریخ، رفتارهای هیجانی موقتی بودند و در نهایت بازارها به سمت نقاط تعادلی حرکت کردند.  مهم اینه بدونیم کجاها ارزونه کجاها گرون. سلامت باشید