تحلیل تحلیل های خاص(Vip300) درباره سهام وبصادر در تاریخ ۱۴۰۴/۲/۵

بورس‌ اتومات: درباره بازار مذاکرات شنبه در رویه کل بازارهای داخلی و سهام اهمیت زیادی دارد. ممکن است همچنان بسیاری از این جمله ناراحت شوند و ولی بسیاری از نمادهایی که همین حالا بازار با امید توافق در حال خرید است ممکن است حتی بعد از توافق به سطوح قبلی قیمت برگردد. اتفاقی که برای سهام ایران خودرو و سایپا در توافق برجام ۹۴ رخ داد و بعد از مشاهده واقعیت‌ها توسط بازار افت شدید سهام و رکود در چند سال بعد را شاهد بودیم. برای مثال حالا امید به بهبود حال ایران خودرو با مدیریت گروه بهمن بسیار بیشتر است اما پاک کردن همین زیان انباشته فعلی ایران خودرو چندین سال طول کشید. باید امیدوار بود بازار صرفا بر اساس هیجان، سهام خرید و فروش نکند که احتمالا بسیاری دچار زیان شد. شنبه برای کلیت بازار مهم است و در سناریوهای مختلف می‌توان وضعیت آتی را توصیف کرد با این حال اگر واقعا به سمت صلح می‌رویم و روابط با دنیا بهتر می‌شود پس شرکت‌هایی که طرح و پروژه دارند با واردات تکنولوژی و ایجاد ثبات در اقتصاد داخلی زودتر به ثمر می‌رسد. احتمالا بازار با قیمت‌های بالاتری سودهای واقعی شرکت‌ها را می‌خرد (pe بالاتر می‌دهد). از دلایل علاقه نگارنده به تاصیکو این است که اگر بناست توافق قطعی شود طرح‌های تاصیکو زودتر به نتیجه می‌رسد و تولید ۵ تن طلا را باید منتظر بود اگر قرار است به سناریو ماه‌های قبل برگردیم هم که اثر رشد دلار در سهم منعکس می‌شود. به نظر نگارنده ارزش بازار تاصیکو تا پایان سال می‌تواند به حوالی ۱.۸ میلیارد دلار برسد. بین بانک‌ها تفاوت وجود دارد. علت توجه نگارنده به بانک ملت سود عملیاتی با کیفیت، ساختار سرمایه مناسب، کیفیت بالاتر سود عملیاتی و‌ امکان تقسیم سود، وضعیت نقدینگی بانک در بازار بین‌بانکی و سایر موارد از این دست است. برای نگارنده اینکه صرفا ارزش بازار دو بانک مقایسه می‌شود بدون اینکه موارد بالا بررسی شود چندان قابل فهم نیست. شما دو شرکت را فرض کنید که هر دو در یک زمینه فعال هستند و شما هیچ دیتایی جز این ندارید یکی از شرکت‌ها می‌تواند هر سال به شما ۵۰۰ میلیون دلار سود نقدی بدهد دیگری امکان پرداخت هیچ سودی ندارد. شما این دو شرکت را چند می‌خرید؟ این مثال برای مقایسه وبملت و وتجارت و وبصادر است. یا وخاور یا حتی ونوین امسال توانایی تقسیم سود دارند. علت اینکه سهام بانک‌ها در سال‌های گذشته با قیمت به درآمد پایین معامله می‌شدند همین موضوع بود که اصلا امکامن تقسیم سود وجود نداشت چون به کیفیت سود و سرمایه تردید وجود داشت. در قبال خیلی از بانک‌ها همین حالا چنین تردیدی وجود دارد. خلاصه داستان بانک‌ها را بر اساس وضعیت فعلی عملیات با هم مقایسه کنید احتمالا به این نتیجه می‌رسید که همچنان خرید وبملت توجیه بیشتری دارد تا دو بانک بزرگ دیگر. این مطلب ادامه دارد… اما یک نکته مهم در صورت توافق از نگاه نگارنده بسیاری از شرکت‌ها که در ذهن بازار ارزنده به نظر می‌رسد وضعیت دیگری را داشت. کمی باید در این هیجان بازارها دقت بیشتری به خرج داد. پ.ن: نگارنده در سهام ذینفع است. درباره بازار (ادامه) در سناریو‌ توافق آنچه در ادامه می‌خوانید نظر نگارنده است و ممکن است با خطا همراه باشد. اگر واقعا بناست توافقی رخ دهد ترجیح نگارنده بر این است که ۳۰ تا ۴۰ درصد بازدهی دلاری دریافت کند تا اینکه ریسک‌های عجیب روی روایت‌های غیر واقعی را بپذیرد.بر این اساس نگارنده به جای پذیرش ریسک‌های عجیب در برخی از نمادها که عنوان نمادهای برجامی یا غیره را یدک می‌کشند ترجیح می‌دهد در کوتاه‌مدت همین بازدهی دلاری شیرین احتمالی با پشتوانه متغیرهای بنیادی را کسب کند. از نگاه نگارنده اگر توافق هم نهایی شود دلار باید در میانه ابرکانال ۸۰ هزار تومان قرار گیرد مگر بنا باشد سناریوهای عجیبی در توافق تجربه کنیم (ناگهان سیل عظیمی از ورود سرمایه در کوتاه‌مدت داشته باشیم) یا سیاست‌گذار بخواهد برخی از اشتباهات هولناک ارزی گذشته را در کوتاه‌مدت دوباره تکرار کند (واقعا بعید است چنین کنند). ‌ با این تفاسیر احتمالا برخی از همین نمادهای مورد نظر بازدهی خوبی داشت. حالا در ثبات دلار اگر در جو مثبت امیدوارکننده توافق سهمی واقعا ۳۰ درصد بازدهی بدهد شما ۳۰ درصد بازدهی دلاری کسب کرده‌اید (قدرت خرید شما واقعا ۳۰ درصد بیشتر شده است) که اگر در سناریو توافق ثبات و شاید سکون بازارها در کوتاه‌مدت رخ دهد آن موقع بیشتر مزه این سود دلاری را متوجه شد. همین موضوع باعث می‌شود که به جای پرداختن به سناریوهای عجیب و تخیلی که مثلا شرکت ایران خودرو قرار است تبدیل به تویوتا شود نگارنده ترجیح ‌دهد مجموعه‌ای از نمادهای امن که احتمالا در سناریو توافق بازدهی خوب و با ریسک کمتر می‌دهند را انتخاب کند.