تفاوت فباهنر و قملی
مقایسه عملکرد شرکت‌های «صنایع مس شهید باهنر» (فباهنر) و «ملی صنایع مس ایران» (فملی) بر اساس گزارش‌های ۱۲ ماهه منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۴ نشان‌دهنده تفاوت‌های ساختاری و عملیاتی قابل توجه بین این دو نماد در صنعت فلزات اساسی است:
۱. مقیاس فعالیت: شرکت «فملی» به عنوان یکی از بزرگترین شرکت‌های بورسی، از نظر مقیاس بسیار بزرگتر از «فباهنر» است. درآمدهای عملیاتی فملی در سال مالی ۱۴۰۴ به بیش از ۳۲۱ هزار میلیارد تومان رسیده است، در حالی که درآمد فباهنر در همین دوره حدود ۲۱ هزار میلیارد تومان بوده است.
۲. سودآوری و حاشیه سود: تفاوت اصلی در مدل کسب‌وکار این دو نهفته است. فملی به عنوان تولیدکننده اولیه مس، حاشیه سود بسیار بالاتری دارد. حاشیه سود خالص فملی در سال ۱۴۰۴ حدود ۴۶.۸٪ بوده است، در حالی که فباهنر که یک شرکت صنایع پایین‌دستی مس محسوب می‌شود، حاشیه سود خالص ۱۱.۶٪ را ثبت کرده است. همچنین حاشیه سود ناخالص فملی (۵۷.۹٪) به مراتب از فباهنر (۱۶.۸٪) بالاتر است.
۳. نسبت‌های قیمت: بر اساس داده‌های پایان سال مالی ۱۴۰۴:
- نسبت P/E (ttm): برای فباهنر معادل ۷.۵۰ و برای فملی ۹.۵۴ ثبت شده است که نشان‌دهنده ارزش‌گذاری نسبتاً پایین‌تر بازار برای سودآوری فباهنر در آن مقطع است.
- نسبت P/S: فباهنر با عدد ۰.۸۷ نسبت به فملی با عدد ۴.۴۷، به مراتب پایین‌تر است که این موضوع به دلیل حاشیه سود پایین‌تر درآمدهای فروش فباهنر است.
- نسبت P/B: ارزش دفتری فملی (۴.۶۸) بالاتر از فباهنر (۳.۳۷) قیمت‌گذاری شده است.
۴. سود خالص: سود خالص فملی در سال ۱۴۰۴ مبلغ ۱۵۰.۶ هزار میلیارد تومان بوده، در حالی که فباهنر سود خالصی معادل ۲.۴ هزار میلیارد تومان محقق کرده است.
نتیجه‌گیری عملیاتی: فملی به عنوان یک غول استخراجی و تولیدی، از مزیت حاشیه سود بالا برخوردار است، در حالی که فباهنر در بخش تولید محصولات نیمه‌ساخته مسی فعالیت می‌کند و با وجود گردش مالی مناسب، حاشیه سود محدودتری نسبت به تولیدکننده ماده اولیه دارد.