تحليل الأساسي کارگزاری آتیه(ایلیا) حول شتوکا في سهم في 12‏/3‏/2025

🔔 خلاصه مطالب مهم #کدال ۱۴۰۳/۱۲/۲۲ 🔹 #گکوثر پس از افزایش قیمت خدمات اقامتی، نرخ خدمات غذا و نوشیدنی را هم ۲۵٪ افزایش داد. حدود ۴۹٪ فروش. PE~۷.۱ 🔸 #اخابر می‌دانید چه زمانی حسابرس تاییدیه افزایش سرمایه را داده بود؟ اسفند ۱۴۰۲، یعنی بیش از ۱ سال قبل! حالا بعد از یک سال از ۱۵۵۰٪ تاییدیه حسابرس، حدود ۱۵۰۱٪ توسط سازمان مجوز داده شد. قیمت تئوریک ۵۳ تومان ارزش‌گذاری به روش محاسبه ناو زیرمجموعه‌ها انجام شده و مثلاً هر سهم #همراه حدوداً ۱۳۸۳ تومان ارزش‌گذاری شده. قیمت روز همراه ۴۱۵ تومان است و اگر تورم ۳۵٪ یک ساله و افسر ۱۸٪ را روی آن اعمال کنیم، ناوش می‌شود ۱۵۷۵ تومان. به عبارتی الان همراه روی ۲۶٪ ناو معامله می‌شود و اگر افسر بده، قیمت تئوریکش می‌شود ۲۶ تومان! 📍 سازمان قانونی دارد که در تجدید ارزیابی برای ارزش‌گذاری زیرمجموعه‌ها حداقل از ۲ روش باید استفاده شود (مثلاً ناو + تنزیل جریانات نقدی/ قیمت تابلو، ...) که سازمان با مجوزهایی که می‌دهد، به نظر می‌رسد روی این قانون سخت‌گیری ندارد. 🔹 #شتوکا افسر ۴۴٪ از آورده در مجمع تصویب شد. ❗️#چکاپا که در عملیاتش زیان‌ساز بوده و حالش خوب نیست، حالا جهت تسویه تسهیلاتش، دفتر مرکزی شرکت را به ارزش ۲۳۴ میلیارد تومان به بانک شهر واگذار کرده! #وتوکا پیشنهاد افسر ۱۰۰٪ از انباشته از ۱۲۱۱ به ۲۴۲۲ میلیارد تومان جهت مشارکت در افزایش سرمایه شرکت‌های زیرمجموعه ▫️ پیش‌بینی شرکت برای امسال و سال بعد ۸۸۹ و ۱۱۷۷ میلیارد تومان، تماماً از سود سهام (و نه فروش سرمایه‌گذاری). معادل PE~۳ با فرض تقسیم سود ۳۵٪. به نظرم برآورد سودها حتی محتاطانه هم هست و سال بعد بیش از این می‌تواند بسازد! 🔸 #پخش ثبت افسر ۲۷٪ از انباشته 🔹 #غمینو ثبت افسر ۱۱۷٪ از انباشته و تجدید 📍 #وبصادر هم بالاخره ثبت کرد. ثبت افسر ۲۶۲٪ از تجدید و احتمالاً روزهای پایانی سال با قیمت تئوریک ۶۱ تومانی بازگشایی شد. 🔹 #ومعلم فروش ملک شعبه شیراز به مبلغ ۲۳۵ میلیارد تومان و شناسایی سود ۲۰۵ میلیاردی معادل ۱۰ برابر سود سال گذشته. PE~۳۸.۵ و مارکت ۱۵۰۰ میلیارد تومان 🔸 #غپینو افسر ۲۵٪ از انباشته تصویب شد و مرحله بعدی افسر از تجدید بود که کدال شده. #شپلی بابت زمینی که سال ۱۳۸۳ به فولاد مبارکه فروخته بوده، ۴ میلیارد از مبلغ را دریافت نکرده که حالا بعد از ۲۰ سال به توافق رسیده‌اند تا ۱۴۰ میلیارد تومان به شپلی پرداخت شود. ▫️ به نظر با لحاظ تورم حدود ۲۰٪ طی این سال‌ها مبلغ محاسبه شده. این مبلغ معادل ۶۳٪ سود سال گذشته شرکت است. PE~۲۸ و مارکت ۲۴۰۰ میلیارد تومان ❗️ مجمع سال‌های ۱۳۹۷ و ۱۳۹۸ #وزمین برگزار شد و به دلیل صدور حکم موسسه مولی الموحدین به نفع شرکت و لزوم اصلاح صورت‌های مالی بر اساس حکم صادره، صورت‌های مالی تصویب نشد! حکم شهریور صادر شده، الان اسفند است. بعد از ۶ ماه صورت‌های مالی اصلاح نشده؟! عجب! 🔹 #بکهنوج ۳۷۴ میلیون دلار تسهیلات دارد که با نرخ ۷۰ هزار تومان می‌شود ۲۶ همت. ۳.۸ همت هم زیان انباشته دارد. حالا در خصوص نرخ تضمینی خرید و دوره بهره‌برداری مطابق رای هیات داوری حدود ۳ همت درآمد داشت که با اهمیت است، ولی باز هم کفاف بدهی‌های شرکت را نمی‌دهد. 🔸 #میدکو حدود ۵۵٪ فولاد زرند را به مبلغ ۷ همت نقدی فروخت و ۵.۲ همت سود معادل ۱۲۳٪ سود سال گذشته شناسایی کرد. ▫️ چیزی از خریدار نگفته و به احتمال بالا درون گروهی بوده. مارکت ۱۲۱ همت و PE~۲۸.۹ #ونوین که شنبه مجمع افسر از انباشته برگزار می‌کند، بلافاصله پیشنهاد افسر از تجدید ارزیابی فقط زمین از ۱۰.۳ به ۲۵ همت از تجدید را کدال کرده. قیمت تئوریک ۱۰۰ تومان و PE~۲.۲ و صف فروش بست و... #وشهر اقاله قرارداد مگامال با شهرداری تهران و شناسایی سود ۹۸۵۷ میلیاردی در دفاتر و اقاله ملک ایران بنز و شناسایی سود ۸۱۳ میلیارد. جمعاً ۱۰۶۷۰ میلیارد تومان سود معادل ۱۳۹٪ سود سال گذشته. PE~۲۵.۸ و مارکت ۵۳ همت 🔸 #شجم پیشنهاد افسر ۴۰٪ از آورده از ۶۵۰ به ۹۱۰ میلیارد تومان جهت سرمایه‌گذاری در طرح توسعه تولید بوتادین و رافینیت، خوراک واحدی‌های SBR و PBR ▫️ با راه‌اندازی طرح پلیمرپاد جم، تقاضای بوتادین از عرضه فراتر می‌رود و لذا شرکت به دنبال تولید مواد اولیه رفته. زمان اجرای طرح ۲ سال و راه‌اندازی از سال ۱۴۰۶. برای سال مالی منتهی به شهریور ۱۴۰۴ دلار را ۶۵۰۰۰ تومان لحاظ کرده که باعث شده پیش‌بینی سودش خطای زیادی داشته باشد. 🔹 #لازما گفته پرونده رهنی زمین مرودشت مختومه شده و در حال فک رهن می‌باشد. مهم‌ترین دارایی لازما همین زمین است و علت عدم تایید افزایش سرمایه توسط حسابرس هم همین مساله رهن بوده. 🔸 #زگلدشت ثبت افسر ۴۲۸٪ از آورده