حمید کوشکی(تحلیل کاربردی)

صنعت سیمان شامل ۳۹ شرکت هست که در فایل اکسل ۳۰ شرکت گردآوری شدند و از این میزان ۲۱ شرکت گزارشات ۱۲ ماهه دادند و در محاسبات نهایی هستند و ۹ شرکت هنوز گزارش ندادند (سفانو، سخزر، سخاش، سصفها، اردستان، ستران، ساوه، ساراب و سبهان) که بعدا وارد محاسبات نهایی شد. همچنین ۹ شرکت یا بازار پایه بودند و اطلاعات فصلی قابل اعتماد نداشتند (سکارون، سلار، سخواف، سباقر، سمتاز) یا سال مالی آنها قابل مقایسه نبود (سجام، سهگمت، سیلام، سهرمز) و از محاسبه این شرکت ها خوداری کردیم. در این فایل اکسل صورت سود و زیان، شاخص های سودآوری و موارد کلیدی دیگر مورد محاسبه قرار گرفته.

#سرود درنهایت تونست سال مالی ۱۴۰۲ رو با ۷۴۰ تومان سود به ازای هر سهم به پایان برسونه. پیشنهاد افزایش سرمایه از محل تجدید ارزیابی هم دیروز روی کدال نشست. برآورد اولیه از سود سال ۱۴۰۳ هم حدود ۸۵۰ تا ۹۰۰ تومان هست. توجه : نگارنده در سهم مذکور ذینفع است و احتمال سو گیری در برآورد وجود دارد .

گزارش ارزشیابی فولاد مبارکه اصفهان .

ارزش بنگاه اقتصادی (همراه با بدهی ها) ۸ همت و ارزش حقوق صاحبان سهام ۷ همت است. نکات ۱) ورود شرکت به تولید بلوک و پانل سبک گازی در اصل ورود به یک بازار جدید است، به همین منظور سطح ریسک کلی شرکت می تواند دستخوش تغییر شود و بر سطح نرخ تنزیل اثر گذاری داشته باشد. صنعت بلوک و پانل را مرتبط با ساختار صنعت سیمان دیدیم و بر این اساس از طریق انتخاب ۱۰ شرکت این صنعت و استخراج بتای غیر اهرمی، بتای کسب و کار بلوک و پانل کخاک را برآورد کردیم. این محاسبات ترکیبی در نهایت باعث رشد بتای شرکت از ۱.۱۵ به ۱.۱۶ شده است. ۲) سرمایه گذاری در سهام توسط کخاک به معنای سرمایه گذاری در عملیات سایر شرکت ها می باشد، بنابراین سود سرمایه گذاری در سهام را عملیاتی در نظر گرفته و در بخش ارزشیابی به روش FCFF و FCFE به نقد حاصل از فعالیت های عملیاتی اضافه کردیم. ۳) کخاک عموما شرکت بدهی محور نبوده و این سطح از بدهی ها به واسطه اجرای طرح توسعه ایجاد گردیده است و پیش بینی کردیم تا پایان سال ۱۴۰۴ کل بدهی ها از طریق منابع داخلی بازپرداخت شود. ۴) شرکت بر روی دارایی های مالی سرمایه گذاری کرده است که بازدهی آنها پایین تر از دارایی های عملیاتی است. به همین جهت بازده دارایی های عملیاتی تجدید نظر شده (RNOA) بیشتری نسبت به بازده حقوق صاحبان سهام تجدید نظر شده دارد (ROCE). این موضوع نکته منفی نیست زیرا مثل این می ماند بگوییم چرا پرتفوی تشکیل داده ای با وجود اینکه فلان گزینه سرمایه گذاری بازدهی بهتر داشته است. ۵) میانگین هندسی نرخ رشد سودخالص طی ۱۱ سال گذشته فراتر از تورم و رشد دلار بوده است. ۶) سطح مطالبات شرکت عموما پایین بوده است اما به دلیل رکود حاکم فرض شده ۳۰٪ فروش مطالبات وجود داشته باشد و از سال ۱۴۰۳ به بعد ۱۵٪ کاهش یابد. ۷) میزان سرمایه گذاری در دارای های ثابت عملیاتی و نامشهود ۱۵۰٪ هزینه استهلاک سالیانه لحاظ شده است. ۸) به دلیل رشد سطح نرخ بدون ریسک (بانک، صندوق و اوراق) و همچنین آخرین صرف ریسک اعلامی توسط آقای دمودران نرخ تنزیل کوتاه مدت به محدوده ۴۲.۴٪ رشد کرده است اما نرخ تنزیل بلند مدت براساس میانگین های بلندمدت و در سطح ۳۴.۷٪ برآورده گردیده است. ۹) نرخ رشد بلندمدت (ترکیب نرخ رشد حقیقی و اسمی) در سطح میانگین تورم ۲۰٪ ساله و ۲۲٪ لحاظ شده است.

#کخاک از برآورد تا ارزشیابی .

#کخاک روند محصول جدید شرکت و رسیدن آن به سهم بالای ۱۵٪ از ارزش فروش. بلوک سبک گازی محصول جدیدی است که امروز در فعالیت های ساختمانی مورد استفاده قرار می گیرد و به دلیل ویژگی های خاصی که دارد در فعالیت های مذکور بیشتر نیز مورد استفاده قرار گرفت. ظرفیت اسمی کارخانجات کشور حدود ۳.۵ میلیون مترمکعب است که حدود ۷۰٪ آن (معادل ۲.۵ میلیون مترمکعب قابل تولید است) و ظرفیت اسمی کخاک ۳۲۵ هزار مترمکعب می باشد (معادل ۹٪). میزان تقاضای داخلی کشور نیز چیزی در حدود ۲ میلیون مترمکعب است. گفتنی است طی دوره ۹ ماهه سال ۱۴۰۲ شرکت حدود ۱۲۰ میلیارد تومان فروش بلوک سبک گازی داشته که ۷.۵٪ حاشیه زیان شناسایی نموده است. قاعدتا با اتمام فرایند بازاریابی و تعیین جایگاه و برند محصولات تولیدی شرکت رسیدن به سودآوری امکان پذیر بود. .

نرخ تورم ۱۲ ماهه منتهی به آذر : ۴۴.۴٪ نرخ تورم ۱۲ ماهه اقلام خوراکی و آشامیدنی در آذر ماه ۵۰.۴٪ و برای اقلام غیر خوراکی ۴۱.۴٪ اعلام شده است. در میان اقلام خوراکی بیشتر نرخ تورم مربوط به گوشت قرمز و گوشت ماکیان با مقدار ۹۲.۹٪ می باشد. پس از آن گوشت قرمز، سفید و فرآورده های آن با نرخ تورم ۹۰٪ می باشد میوه و خشک بار نیز تورم ۵۱.۹٪ را داشته است. ضمنا، تورم ماهیانه شاخص گوشت قرمز و ماکیان ۴.۴٪ و سبزیجات ۱۴.۴٪ گزارش شده است. علی برکت الله... .

#وبصادر گراف ارائه شده مربوط به عملکرد بازارگردان نماد صادرات است (سپهر بازار سرمایه) بازارگردانی که صرفا در زمان مثبت بودن نماد با ارائه پیشنهاد فروش فعالیت می کند. کافی است به تابلو بانک صادرات توجه فرمایید، یک دقیقه تابلو مثبت و یک دقیقه منفی است و این نشان می دهد بازارگردانی خاصی عملا روی این نماد وجود ندارد. اینکه در زمان منفی، به جهت فرار از معامله خرید، سفارشات در محدوده منفی کامل قرار گیرد بازار گردانی نیست، بلکه فرصت طلبی برای نوسان گیری است ! دقیقا طی این چند روز گذشته، بازارگردان مذکور چرا حداقل معاملات روزانه خود را پوشش نداده است؟ چه کسی بر این فرآیند نظارت می کند؟ .